电子烟市场火爆无比，别急着过冬，还有机会吗？

2003年，为了让自己戒烟，北京的中医师韩立受到蒸汽的启发，研制出一种“用丙二醇稀释尼古丁，用超声波装置将液体雾化，产生水雾的电子烟”。人们吸烟”。人们会认为，这个不起眼的发明会在17年后引爆资本市场。

在经历了共享经济、区块链、内容支付等风口之后，狂热的资本市场终于在2018年底进入了寒冬期。就在大家准备过冬的时候，对面的初创公司Juul大海，告诉大家，不要急于度过冬天，还有机会。

2018年12月20日，万宝路的母公司、全球最大的烟草集团之一奥驰亚宣布，将以128亿美元收购Juul电子烟35%的股权。这家占美国电子烟市场 70% 以上的公司的估值从六个月前的 150 亿美元猛增至 380 亿美元。

据《2017年世界烟草发展报告》显示，2017年全年，美国和英国的电子烟销量分别占全球电子烟市场总销量的39%和15%分别。在中国，这个数字只有3%。此外，据市场统计，全球约90%的电子烟产品和配件来自中国。

就像我身边有一座未开发的大金矿一样，一时间，国内玩家纷纷入局。

2018年3月，悦刻电子烟在京东发起10万元众筹，最终筹得100万元。6月，又获得3800万元融资。目前悦刻电子烟估值高达8亿元；

在手机市场打拼5年无果的罗永浩和彭锦洲等人于2019年3月推出小野电子烟。7月22日，小野电子烟获得3000万元融资，估值约4亿元；

卖掉账号的“同道大叔”再次选择了电子烟领域。2019年1月YOOZ电子烟首发时，短短24小时销量突破500万支。

目前，虽然电子烟市场异常火爆，但由于其特殊的领域，无论是健康、监管，甚至是道德压力，都可能成为悬在电子烟头上的达摩克利斯之剑。另外，从进入者来看，我们也明显感觉到电子烟似乎并不是一个门槛特别高的行业。毕竟媒体和手机圈的人可以随意插手，这也是为了电子烟的价格竞争。埋下了伏笔。

暴利+低门槛+互联网=价格战

自古以来，成瘾药物就属于利润丰厚的行业。无论是烟酒还是咖啡，只要是让人想“再试一次”的产品，都是可持续的。再加上工业化生产后成瘾药物成本的降低，自然会取得不错的收益。

在吸烟基数方面，根据世界卫生组织的统计，全球烟草业每年生产约5.5万亿支卷烟。目前，全球有超过 11 亿烟民。3.5 亿吸烟者。

据中烟官网公开信息显示，2018年，中国烟草总公司实现工商税收和利润总额11556亿元，同比增长3.69%；上缴国家财政总额10000.8亿元，同比增加0.@3.37%；工业增加值7877亿元，同比增长4.88%。

换言之电子烟OEM，中国3.5亿烟民的烟民为政府贡献了超过1万亿元的财政收入——要知道，2018年，中国13亿公民缴纳的税款仅为13872亿元。

电子烟如果能从传统烟草中拿下哪怕1%的份额，也能获得百亿的市场规模，这也是刺激电子烟市场爆发的首要原因。

此外，在行业内，电子烟行业经过十多年的发展，已经达到了非常发达的工业生产水平。据市场调查，目前电子烟行业90%的工厂位于深圳，大部分中游企业选择代工。，ODM模式生产电子烟，因此可以将生产成本降到最低。

据统计，从2015年到2017年的两年时间里，大部分电子烟代理商可以实现150万元左右的收入，综合利润率可以达到100%以上。

虽然早期电子烟领域的利润率确实很高，就像滴滴和快递、摩拜和ofo一样，互联网赋能传统行业带来的一个显着特点就是“价格战”。

在大部分电子烟企业坚守300元价格的情况下，2019年5月21日，思客率先降价199元，随后5月25日，LINX普通包装电子烟价格被拉至99元。

产品同质化严重，技术差异极低，大量资金入市的结果必然是价格战。因此，相信今年会有一大批电子烟初创企业落地。

健康+规则+道德=达摩克利斯之剑

除了行业内竞争加剧，电子烟还面临着岌岌可危的外部环境压力。

首先是健康问题。尽管电子烟厂商多次宣称“抽电子烟更健康”，但以罗永浩的小野电子烟为例，他在产品详情页上拉取了英国卫生部2015年的一份报告：“经过合理的估计表明，电子烟对健康的危害比传统香烟低 95%。”

不过，美国国家医学图书馆的国立卫生研究院表示，英国卫生部引用的数据源中，有 95% 的证据不足，存在利益冲突。

此外，世界卫生组织还披露，电子烟中的尼古丁、镍、铬等二手排放物，以及甲醛、乙醛等有毒气体，也会对人体造成较大伤害。

例如，从建筑物上跳下，传统香烟可能会从 50 层楼跳下对人造成伤害，而电子烟可能会从 10 层楼上跳下——尽管后者造成的伤害会小于前者，还是有很大风险的。

《五百年成瘾》在介绍烟草时曾以美国烟草公司为例。1940年代，美国经历了战争的洗礼，人口锐减。为了刺激吸烟，美国烟草公司在年轻人出入的地方免费派出推销员。香烟的分发希望让更多的年轻人对吸烟上瘾，从而刺激烟草的销售。

虽然目前的电子烟厂商并没有被利益冲昏头脑，免费向年轻人分发电子烟，但由于其主打无害、酷炫等标签，也会对年轻人产生极大的吸引力。

根据美国疾病控制和预防中心的数据，2018 年，美国有 150 万新的中学生吸电子烟，比 2017 年增长 71%。根据世界卫生组织的数据，青少年接触电子烟电子烟吸传统香烟的可能性是不吸传统香烟的两倍。

因此，电子烟厂商在道德层面上也会承受一定的压力。

更重要的是，电子烟的合法性正在被社会广泛考虑。电子烟无论是诞生还是推广，都从未离开过戒烟、健康等宣传口号，所以电子烟到底是救人的医疗器械还是其他。上瘾了怎么办？

据前瞻产业研究院称，目前世界各国对电子烟的态度各不相同。例如，日本将电子烟作为毒品进行监管，禁止自由市场活动；德国将它们作为烟草进行监管，仅限制宣传；巴西已禁止销售电子烟。

由于电子烟仍是新兴产品，国内立法并没有跟上，但各地区已经开始自行管控电子烟。2019年初，杭州新修订的《杭州市公共场所控制吸烟条例》显示，室内外禁止吸烟。在某些户外场所吸电子烟。上个月中旬，深圳也发布了新修订的禁烟令，明确规定电子烟属于烟草制品，与传统烟草享有同等管控。

7月22日，国家卫健委规划司司长毛群安也表示电子烟OEM，国家卫健委正会同有关部门研究电子烟监管，拟通过立法控制电子烟。香烟。

虽然电子烟行业通过互联网再次征服了资本市场，带来了设计、价格等优势，但由于所处的特殊领域，在健康、道德、监管等方面面临着相当大的压力。

监管一旦收紧，浪后还会有鸡毛吗？