全球每34个电子烟品牌会共享一家代工厂

据 IT Orange 统计，在鼎盛时期，全球每 34 个 电子烟品牌 将共享一个代工厂。自我国3月22日发布电子烟征求意见稿以来，可以看出，在整个产业链中，厂商受政策影响最小，长期来看，具有核心竞争力的厂商才是未来最终市场的种子。

■本报记者/蒋欣

在深圳，能占据全球90%产能的制造业，莫过于电子烟厂商，而且也集中在沙井街。

这不是什么秘密。但仔细观察电子烟制造商会发现一些有趣的事情：

一、虽然我国是电子烟的发明地和主要生产地，但到目前为止，我国并不是电子烟的主要销售市场，而是集中在美国、日本、韩国等国家。

二、在全球最大的电子雾化设备制造商斯摩尔国际（Smol International Holdings Co., Ltd., 06969.HK）在香港上市之前，制造商规模并不大，大部分他们是中小型企业。.

三是与其他制造代工不同，电子烟自诞生以来，制造商在产业链中一直拥有强大的话语权，且大多拥有自己的品牌。据 IT Orange 统计，在鼎盛时期，全球每 34 个 电子烟品牌 将共享一个代工厂。

但受我国发布的《关于修改中华人民共和国烟草专卖法实施条例（征求意见稿）》（简称《征求意见稿》）的公众咨询意见的影响今年3月22日，未来，该话语权可能因此受到影响。

第四，经过前期的残酷成长，现有的电子烟企业有很多是从电子制造经验或者纯粹从电子行业转型而来的。

市场结构

首先，我们从电子烟产业链和全球市场格局说起。

从电子烟的结构来看，电子烟的产业链可以简单分为上游覆盖原材料和配件供应商，中游包括制造商和品牌商，以及渠道商（以前可以分为在线而线下，但由于新政策的影响，线上渠道直接被禁）下游。整个产业链不是很长，这也可以从侧面解释为什么电子烟在市场上的更新速度和快消品一样快，市场反应极快。

单从厂商来看，上述90%的产能都集中在我国深圳。据前瞻产业研究院统计，我国电子烟企业可分为三个梯队，如下图，第一梯队由惠州极瑞科技有限公司（简称以“迈克威尔”）、深圳市艾维普斯科技有限公司（简称“艾维普斯”）、深圳市卓悦电子科技有限公司（简称“悦悦”）等13家公司为代表；第二梯队以深圳市赛尔美电子科技有限公司（简称“赛尔美”）、深圳市爱卓亿电子科技有限公司等8家企业为代表；

从右图也可以看出，电子烟企业的注册地几乎都集中在深圳。在这一系列企业中，不乏国际知名电子烟品牌公司的代工厂。比如Maxwell就是小国际的前身，现在背后的股东是小国际。Smol International 是电子烟制造市场的主导者。其客户包括日本烟草、英美烟草、菲利普莫里斯国际、雷诺亚太、RELX（雾芯科技）、美国NJOY、VUSE、MOTI等全球领先的烟草公司和顶级独立电子烟公司。

此外，在第一梯队和第二梯队中，也有不少被业内人士认可的厂商。比如曾计划2014年在美国上市的极瑞科技电子烟厂家，被誉为“全球最大的电子烟制造商和电子烟解决方案提供商”；8.HK) 以7.5亿元人民币被收购。至此，极瑞科技在电子烟厂商中依然是不容小觑的竞争对手。例如，中国烟草总公司旗下的四川中烟是其功夫系列HNB（加热不燃烧）电子烟的代工。

大多数电子烟厂商都会推出自己的品牌，但品牌力略弱于品牌商。从最初的“低调”，到越来越多的厂商选择上市。为什么会造成这种现象？事实上，这与电子烟的市场发展轨迹有关。

此前，由于“如烟”的“前车之鉴”以及我国对电子烟的模糊定位和监管，国内大部分电子烟厂商都非常低调谨慎，但几乎都推出了自己的品牌或导出它们。或者在中国直接在线销售。自2014年电子烟以亚文化形式回归国内市场以来，国内多家厂商如极瑞科技、麦克维尔（退市）、爱微普斯（深圳市爱微普斯科技有限公司；OC：834285；已退市）、物伦电子（深圳市物伦电子有限公司；OC:833767)等已进入资本市场，或寻求美股上市，或新三板上市。3月今年12岁，

虽然进入资本市场的各家电子烟厂商都经历了一轮洗牌，拥有了自己的归属，但经过近17年的发展，厂商依然在产业链中占据着强大的话语权。

第一个原因，当然是因为厂商控制着全球电子烟的产能。为什么这么多投资者更喜欢在深圳设厂？国外品牌商为什么不自己建生产线？

第一个问题，主要原因是深圳已经成为全球电子产业发展的主阵地。这里不仅有完整的产业链，还聚集了大量电子行业的从业者。第二个问题是综合考虑市场、物流、人工成本、效率等因素，最终选择国外品牌。万宝路曾推出自己的电子烟品牌，并在美国投资数千万建设自动化生产线，但建成后并未使用。原因是生产线建成后，这个产品就被市场抛弃了。

可以看出，全球电子烟产能最终汇聚在深圳，这其实是全球经济发展背景下精细分工的结果。电子烟与快消品的区别在于，雾化器/加热器、烟弹等具有核心技术的关键部件仍掌握在厂商手中。因此，制造商在整个产业链中的地位已经形成。.

有趣的是，在电子烟市场蓬勃发展之际，不少转型或投资的企业或多或少都有电子行业的背景。看看这个列表：

2019年，有知情人曝光了美国最大雾化器品牌JUUL的国内OEM供应链厂商，共有7家厂商分布在深圳、惠州、东莞、苏州、昆山等地。具体企业为苏州禾硕联合科技有限公司（华硕集团旗下）、昆山丰禾盛精密机械有限公司（FHS）、惠美医疗器械（苏州）有限公司（Phillips-Medisize China子公司）、泰科电子（上海）有限公司（TE Con​​nectivity）、惠州威华科技有限公司、苏州卓群机电科技有限公司、深圳长盈精密科技有限公司在此供应清单中，除惠美医疗外，其余6家企业均未涉足电子行业。

政策影响

在对我国整个电子烟生产企业有了初步的了解之后，我们来看看这个草案对它的影响，征求意见。

电子烟生产商大多是2B企业。虽然有自己的品牌，但以出口为主。因此，短期来看，国内征求意见稿的发布对厂商库存业务影响不大。以Smol International为例，RLX（悦刻）是其现有客户结构中增长最快的，也是国内市场最大的客户，但不是大客户。2019年，RLX占Smol International业务收入的12%。2020年在20%左右。而且RLX已经拿到了电子烟牌照资格，政策对斯莫尔国际的影响就更小了。

真正的挫折主要集中在一些为品牌生产内销，甚至为线上渠道代工的厂商。毕竟在政策的严格管控下，品牌商和线上渠道商受到的影响最大，影响可能会传导到合作厂商，比如督促品牌商买货。这是否在厂商的可控风险范围内，完全取决于厂商自身的生产规模和资金实力。在这种压力传导下，一些厂商肯定会提前退出市场。

从长远来看，征求意见稿的发布对电子烟生产企业是有利的。早在2019年11月1日电子烟厂家，国家烟草专卖局、国家市场监督管理总局就发布《关于禁止向未成年人销售电子烟的通知》，明确指出电子烟“是对传统烟草制品的补充，例如作为香烟”。首先，确定其法律地位；此次征求意见稿的发布，实际上是在此基础上进一步确立电子烟监管办法，以结束因电子产品、卷烟产品、药品等定位模糊而造成的无序管理状态。但最终的监管者是工信部或烟草专卖局，政策尚未最终确定。单从政策监管来看，这可以促进整个国内电子烟市场的健康有序发展，厂商也可以从中受益。

为什么从长远来看对制造商有利？

征求意见稿指出，电子烟应“参照卷烟法规”。按照我国对卷烟市场强监管的逻辑，从上游的尼古丁、香精等原料到下游渠道都有严格的管控。未来，电子烟的整个生产制造过程肯定会受到类似的强监管。对于厂商来说，核心技术集中在雾化器/加热器、烟弹等环节，主要精力也集中在技术创新和研发上。政策的最大影响是生产是否合规，或者关键零部件会出台具体的行业标准。如果无法取得合法资格，或者技术不符合行业标准，电子烟厂商确实会面临一次大洗牌。这对于专注于研发的厂商来说，绝对是一件好事。

此外，厂商未来发展的关键在于，一是能绑定合格的品牌商；二是可以争取自主品牌申请资格，拥有更多话语权。这样，他们就可以打开中国市场。作为一个新的增量市场。

如果不能自己申请资质，只能在国内市场与中国烟草公司或符合条件的品牌商合作。这是否会改变他们在产业链中的话语地位？或许，这就是政策的大棒。，他们处理国内市场未来变化的主要问题。