比亚迪推出陶瓷雾化芯(陶瓷芯)技术品牌标识“BEEMCORE”

电子烟龙头西默尔的护城河，正被比亚迪军团的“铁蹄”迅速冲破。

近日，比亚迪电子正式推出陶瓷雾化芯（ceramic core）技术品牌标识“BEEM CORE”。在这个看似不起眼的技术发布的背后，电子烟代工领域正在迎来一个行业转折点。

陶瓷芯是电子烟的核心部件。陶瓷芯可以将烟油加热成“烟雾”，让用户吸入口中，这决定了电子烟的吸烟体验。

这几年，在陶瓷核心技术上拥有先发优势的塞默尔成为最大的受益者，也是其在电子烟市场的杀手锏。

在陶瓷磁芯厂商中，Smol International排名电子烟代工的市场份额为18.9%，而2-5的总市场份额仅为14%。

不过，随着跨界对手比亚迪的到来，以及陶瓷核心技术的逐步破解，思默的光环似乎正在被打破。

负面的市场情绪笼罩着这家公司。在资本市场，Smolar的股价自1月份以来一直在下跌，市值缩水了一半。不过，比亚迪电子自11月以来已从22港元上涨50%，尽可能突破33港元大关。

一方面是在消费电子领域拥有更多经验、实力和技术的比亚迪，另一方面是在陶瓷核心技术上拥有“一招”的斯莫勒。

随着最关键的陶瓷核心“城墙”逐渐被比亚迪冲破，思迈尔在电子烟的铁王座上还能坚持多久？

为什么陶瓷芯技术壁垒不高？

“陶瓷磁芯自动化程度更高，可以量产。（比亚迪的入局）将对行业产生非常明显的影响，有望打破现有格局。”电子烟垂直媒体格物消费创始人马伟民对界面新闻评论称，比亚迪电子是目前思美国际最具挑战性的竞争对手，其推出陶瓷芯符合行业逻辑。

烟油和雾化芯组是电子烟的核心。因为配制的烟油比较简单，雾化芯成为了电子烟的“心脏”。它通过加热使烟油雾化，产生的蒸汽与空气混合形成气溶胶，即使用者吸入口中的“烟雾”。

棉纤维和陶瓷是两种主流的雾化芯发热材料。棉芯是早期电子烟常用的材料。其特点是导油性好（有利于吸烟体验）和棉花成本低，但其制造稳定性和产品一致性较差。

比亚迪电子早前就已经推出了棉芯产品。比如今年电子烟品牌蓝沛代工的“油芯分离”产品。它的墨盒价格仅为49元一盒，比用陶瓷要好。 Core 的 RELX 便宜一半。

在棉芯之后，出现了综合性能更好的陶瓷材料。平衡了产品性能和成本，实现了更稳定的自动化和规模化量产。

电子烟爆发期间，产品供不应求。 Smol International率先开发出性能优异的陶瓷磁芯，抢占了大部分市场。其陶瓷芯可以达到每小时7200个的生产能力，而自动化棉芯生产线只能达到1800个。

“陶瓷磁芯没有太高的技术含量。它们有一定的‘Know-How’，但可以用人力和时间来弥补。”一位电子烟公司负责人对界面新闻说。

作为电子烟“心脏”的陶瓷核心，其“Konw-How”主要在于烧制陶瓷的孔径。只有孔隙细小、强度高的陶瓷才能产生良好的吸力感。上述人士表示，这些技术能力很快就可以弥补资金和投入巨大的比亚迪电子。

比亚迪电子于2019年10月申请了“一种多孔陶瓷及其制备方法和应用”的发明专利，并于今年推出了自主研发的陶瓷芯品牌。

“做陶瓷芯不是太难，关键还是看配方本身的雾化还原程度和体验的快感。目前比亚迪（做陶瓷芯）是为了提高组装效率和一致性，组装操作的稳定性。”另一位小电子烟品牌负责人介绍了界面新闻。

上述负责人认为，未经市场考察，无法确定其陶瓷芯的技术进步。但可以肯定的是，比亚迪电子的品牌代言和制造能力可以在市场上引起轰动。

“从未来趋势来看，电子烟生产的自动化程度越高越好。比亚迪电子要做颠覆性创新，将自动化程度无限接近100%。”马伟民说。

比亚迪的野心

“虽然比亚迪的陶瓷芯技术起步较晚，但从目前的测试情况来看，比市面上大多数陶瓷雾化芯都要好。”某电子烟企业负责人告诉界面新闻。

比亚迪电子目前有五个主要业务板块：组装、零部件、智能产品、汽车智能系统和医疗（口罩）。 2020年总收入占比为43%/24%/13%/2%/18%。近年来低附加值组装业务占比有所下降，公司在利润率更高的汽车和智能产品上寻找更大的增长空间。

电子烟被视为最重要的增长引擎。尽管仍面临政策不确定性，但它仍然是一项不错的业务。 Smol International面向企业的产品毛利率可达40%以上，而比亚迪电子传统组装业务的毛利率仅为4%左右。 10倍的利润空间已经足够诱人了。

据公开资料显示，比亚迪电子2018年开始布局电子烟。

2019年，比亚迪电子完成市场分析和产品设计，大部分产品成型，但当产品即将落地时，却在2020年初赶上了疫情，公司重心转移到口罩上机器。

在口罩产能饱和后，比亚迪电子继续发力电子烟，CEO将亲自带队。 2020年第二季度电子烟工厂，公司完成了烟具、陶瓷芯、烟弹的打样。随着陶瓷雾化芯和墨盒系统的成功开发，公司开始开发专利。

今年5月的一份调查摘要显示，比亚迪电子表示该公司的电子烟产品“具有独特的技术特征，包括陶瓷孔”。通过不断调整参数，满足客户的丰满度要求。 “有些技术已经申请了专利，有些Know-How是保密的但没有申请专利。”比亚迪电子管理层表示。

电子烟的结构比大多数电子产品简单。除了技术，厂商的量产能力和稳定性都是品牌客户的重要因素。比亚迪电子曾向公众表示，公司已投入近600名工程师进行研发，投入40条生产线进行产能建设。单条生产线每秒可生产1个墨盒，满负荷日出货量可达400万个。

到2021年，比亚迪电子与国内部分品牌合作推出“棉芯”电子烟。自主研发陶瓷磁芯的推出，意味着比亚迪电子可以赢得更多客户，实现量产。

“我们的研发团队走访了很多代工厂，最终决定选择比亚迪。主要原因是比亚迪电子作为传统代工巨头，在加工制造方面具有更大的优势。”另一位电子烟负责人直接选择了与比亚迪合作。

比亚迪电子在三季报业绩交流会上表示，公司新型陶瓷芯产品已应用于海外大客户的产品。如果进展顺利，明年主要海外客户将贡献可观的收入。

Smol的美好生活有多长？

深圳素有“全球雾谷”之称，全球95%以上的电子烟及配件都在深圳生产和出口。

Smore International 是深圳数千家电子烟工作坊中的佼佼者。

2007年，深圳思美公司开始涉足电子雾化设备，是最早进入电子烟行业的企业之一。其发展大致经历了三个阶段：2007-2014年，创造发展期，2012年出口美国； 2015-2017年，出口业务高速增长期，第一代陶瓷加热技术推向市场； 2018年至今，科技领先进一步巩固领先地位，将于2020年7月在港交所上市。

公司之所以一路前行电子烟工厂，是因为陶瓷芯。斯摩国际于2016年研发出第一代“FEELM”陶瓷核心技术，并建立了自己的专利护城河，从而绑定了一批优质大客户。公司营收也从2016年的7.1亿元增长到2020年的100.1亿元，年增长率达70%，市值一度突破4000亿元。

但作为全球最大的电子烟制造商，Smol International的龙头地位看似稳固，但今年的日子并不轻松。

股价自1月份以来一直在下跌，市值已经减半。其中，除了受政策风影响市场情绪波动外，更重要的原因是市场竞争日趋激烈以及巨头入市的挑战。在资本储备和技术研发能力上，后来者离让步不远了。

立讯精密也在今年8月涉足电子烟代工，成立子公司Leading Electronics。其业务范围包括电子烟​​、可穿戴智能设备、集成电路芯片等，并拥有与电子烟相关的专利布局。 .

东吴证券在研报中分析称，总体而言，比亚迪电子具备与斯莫尔竞争的实力。由于电子烟行业尚处于发展初期，格局尚不明朗，竞争激烈。竞争是厂商的核心技术 据了解，比亚迪电子凭借在陶瓷等领域的积累，有望获得一定份额，成为行业的重要参与者。

不过，短期来看，西美国际凭借专利布局确实可以保持优势。

国家知识产权局网站界面新闻搜索显示，SM国际的主体深圳市麦威科技有限公司目前拥有电子烟相关有效专利547件，其中发明专利191件，发明专利154件。实用新型专利。

而比亚迪（含深圳、惠州等子公司）拥有电子烟相关有效专利18项，其中发明专利3项，实用新型专利15项。后者的含金量低于发明专利。不过，比亚迪电子此前在一项调查中披露，该公司已申请近100项专利。

专利数量的悬殊也意味着比亚迪电子可能面临侵权风险。 Smole International曾表示，市场上的陶瓷磁芯可能存在一定的侵权风险。该公司于今年10月在海外发起“337调查”，指控该公司侵犯其陶瓷芯的3项专利和1项商标。但是，在中国没有提起诉讼。

除了技术壁垒，SM国际与头部的深度绑定电子烟品牌也让比亚迪难以突破。 VUSE（英美烟草旗下品牌）和RELX悦刻是国内外领先品牌，也是Smole的主要客户。这种市场格局短期内不会发生变化。

长期来看，国内电子烟行业仍处于发展初期。海外欧洲市场对电子烟相对开放，仍有拓展空间。市场远未成定局。电子烟产品的功能和技术路线也有很多值得探索的地方。

种种迹象表明，面对电子烟这块巨大的蛋糕，比亚迪电子如火如荼。一方面在升级核心技术，另一方面也在扩大产能。它打算与 Simer 竞争。

采访新闻在采访和调查中发现，大多数电子烟品牌由于供应链合作关系，相对模糊地表达了比亚迪即将给Semore带来的影响。

后来者追赶的案例在商业史上上演过多次。面对比亚迪电子的强敌，斯摩国际显然不能高枕无忧。

王进斌认为，虽然比亚迪电子近期布局了电子烟业务，但凭借强大的制造能力和完善的供应链配套体系，相信后来居上，对思迈的影响不言而喻.

“当比亚迪有足够的用户数据时，陶瓷雾化芯双人竞争的趋势肯定会出现。届时，无论是新品牌还是传统品牌的电子烟消费者，在面临选择的同时，必定有多方面的考虑。”王进斌说。