国内电子烟行业龙头雾芯科技旗下RELX能否抓住机遇登高？

电子烟终于被“正视”了。

根据国务院修订的《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》，在规定中增加了一行字：“电子烟等新型烟草制品应当实施按照本条例有关卷烟的规定执行。”

这意味着电子烟行业将告别野蛮生长、无序扩张的时代，走向与传统烟草一样有序、规范的发展道路。

天风证券认为，“政策利好，合规优势龙头企业受益。随着电子烟添加剂、尼古丁含量等关键数据量化标准的形成，这意味着国产雾化电子烟的具体管理办法和国家标准正在加速出台。，产业链后续环节可参考传统卷烟许可管理，提高行业准入门槛。”

作为国内电子烟行业的领头羊，五芯科技旗下的悦刻，能否抓住这个机会爬得更高？

RELX悦刻迎来“早期”

相关数据显示，2018年中国烟草市场规模达11556亿支，电子烟占比不足1%。以此推算，电子烟市场规模突破1000亿。

电子烟可观的市场规模吸引了众多玩家。据媒体报道，“玩家只需要注册一个品牌，带着资金去深圳找代工品牌，然后找一些经销商销售。”

但低准入标准导致行业进入野蛮生长态势，烟油成分不规范、假冒伪劣等负面消息频频出现，也引起了监管部门的关注。

RELX悦刻就是在这样一个混杂的市场背景下诞生的。2018年，母公司雾芯科技成立，带来RELX悦刻，主营雾化电子烟。

截至2018年6月，悦刻获得红杉基金、IDG资本、源代码资本三大全球知名投资机构天使轮融资；之后，又成功拿下麦克斯韦代工厂，并通过开设专营权和本地推广的模式迅速扩大。据该公司介绍，“在酒吧、商场、KTV、夜总会等吸烟者较多的场景，RELX悦刻在全国至少做了5000个场所。”

依托本地推送模式的优势，根据中投报告的数据，2018年9月，悦刻获得了48%的电子烟市场份额，成为行业第一。母公司五芯科技于今年1月成功登陆纽交所。上市后不久，股价一度达到35美元，市值达到458亿美元（约合人民币3000亿元）。

然而，正是由于行业的无序增长，监管的锋芒才到来。一是2019年的政策明确规定电子烟企业不得在网上销售电子烟；然后在今年1月份，相关部门按照卷烟的相关规定，计划实施电子烟；最后；到 6 月，该政策明确禁止向未成年人销售电子烟。

虽然RELX悦刻的母公司雾芯科技今年1月才在美国上市，但由于监管收紧，公司股价在上市后立即下跌。如今电子烟工厂，市值仅为68亿美元，低于高峰期。一半。

现在，随着利好政策的落地，悦刻作为行业龙头的价值也可能得到释放。例如，在此次政策修订之前，悦刻一直刻意回避电子烟的身份，用电子雾化器来描述公司的主营业务，并通过乡村振兴、空气弹回收、低碳节能等各种活动社会责任项目试图弱化电子烟的标签。

当电子烟行业进入“有法可依”的法律监管时代，RELX悦刻等电子烟企业也算是对其身份的确认。同时，行业内标准化程度低的小公司可能会被市场淘汰。

但悦刻能否抓住机遇，帮助母公司五芯科技重回千亿市值巅峰？

能否帮助母公司雾芯科技重回千亿高市值？

事实上，电子烟的危害比传统烟草小。2015年电子烟工厂，英国公共卫生部明确表示，电子烟与传统香烟相比，可以减少95%的危害。与此同时，一向对电子烟饱受争议的美国FDA于今年10月首次批准多款电子烟产品通过PMTA审查并上市销售。

这意味着电子烟正在逐步获得全球监管部门的认可，这对RELX悦刻来说无疑是一大利好。毕竟，与致癌的“香烟”相比，电子烟的危害更小，而且拥有全球认证。对于想要戒烟但又难以戒烟或正在寻找替代品的消费者来说，这是一个更好的选择。

目前，在国内电子烟市场，RELX悦刻以超过60%的市场份额再次位居第一。

根据中投报告的数据，基于零售额，截至2020年9月30日的九个月，RELX悦刻占密闭系统雾化电子烟市场份额的62.6%。此外，根据电子雾化行业自媒体“蓝洞新消费”数据，2021年第一季度中国电子烟品牌精神份额排名数据，悦刻以83%的份额位居第一，远高于其他品牌。

不过，依靠利好政策和现有的市场份额，仍难以重返千亿市值。

一方面，国内电子烟的渗透率仍然较低。据CIC数据，截至2019年底，我国电子烟渗透率仅为1.2%，参照英美渗透率32.4%/5 0. 4% 同期。

另一方面，虽然电子烟合法化了，但这个行业的定位还不清楚。电子烟一直以“香烟替代品”的形象出现，但由于口感达不到烟草燃烧的口腔刺激，且价格高昂，难以完全替代传统香烟；而如果要吸引普通用户，这又是一个问题。

比如RELX悦刻推出的入门级产品RELX，售价49元；一包普通的香烟才几十元，老烟民大多是因为烟草燃烧带来的口腔刺激。，难以适应电子烟抽吸味觉丧失后的应激反应。

而要想吸引年轻消费者购买，至少要在包装定位和宣传上下功夫。但是，由于行业的特殊性，不能大肆宣传。十二届全国人大常委会提到全面禁止烟草广告，不给烟草公司做广告“留后门”。

因此，在现在正式纳入烟草系统监管的电子烟行业，RELX悦刻通过广告吸引大量年轻受众的难度还是比较大的。

这意味着，RELX悦刻要想突出其商业价值，就必须专注于包装定位。

目前，公司已经推出了绿豆冰棒、老冰棒、桃子乌龙等多款口味烟弹，符合年轻人的口味。未来，公司可以不断创新，推出适合年轻受众口味的产品，包装也更加年轻化，比如推出一系列国丰产品来吸引用户。

广告不能以公开的方式进行，但品牌可以以另一种方式进行宣传。比如RELX悦刻做各种社会责任项目和公益活动，可能是为了做好自己的品牌形象，从另一个公益形象的角度来吸引消费者的认可，从而吸引大家购买公司的产品。电子烟产品。

同样，悦刻也可以通过产品发布或在小红书等年轻社区的广告宣传，帮助品牌进一步走出圈子，赢得更广泛的年轻消费者群体。

总的来说，电子烟的身份已经是“右手”，悦刻也将迎来自己的发展阶段。但是，要扩大电子烟市场，还需要解决渗透率、定位、监管等各种问题。