风吹向电子烟从业者们仍在静待风向明确

“风往哪个方向吹，草就会朝哪个方向落下。” 如果用“小草随风起舞”的状态来形容电子烟过往的处境，似乎非常贴切。

而3月22日，监管风向吹向电子烟行业。 工业和信息化部官网发布消息，为加强电子烟等新型烟草制品监管，工业和信息化部、国家烟草专卖局研究起草了《关于加强电子烟等新型烟草制品监管的决定》。 《修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉（征求意见稿）》现向社会公开征求意见。

征求意见稿指出，本次修订的《实施条例》在附则中增加一条作为第六十五条：“电子烟等新型烟草制品，参照本条例关于卷烟的相关规定执行。 ”。 其目的有三个。 ：推动电子烟监管合法化，符合电子烟产品特点和现行国际监管惯例，同时增强电子烟监管有效性。

经过一个月的征求意见宽限期，悬在电子烟头顶的达摩克利斯之剑或许已经正式落下。

“现在只有这一句话政策，具体实施措施还没有发布，所以无法判断具体影响。” 博德电子烟相关负责人告诉南都记者。 从业者仍在等待风向变得清晰。 上述负责人表示：“大胆尊重国家出台的规范行业发展的相关政策。电子烟行业和其他行业一样，也创造社会财富和就业，是为数不多的行业之一。”中国的产业能够在全球产业链中占据绝对优势，规范、持续、稳定发展是大家所期待的。”

此前报道：

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电子烟龙头蒸发近千亿

一份监管文件漂洋过海传出消息电子烟代工，风暴迅速席卷美国电子烟龙头企业无心科技，导致其市值一夜蒸发近半，逼近千亿元。 3月23日，香港上市公司斯摩尔国际早盘股价暴跌近30%，收盘跌幅27.22%，市值蒸发数千亿港元。 斯莫伊尔国际是五芯科技的合约制造商，也是独家生产工厂的第三方运营合作伙伴。 为五芯科技电子烟产品代工是斯慕尔国际的主要收入来源。

Wind数据显示，3月23日，A股电子烟板块指数下跌3.45%。 其中，斯摩尔国际的大股东为A股上市公司亿纬锂能。 股价一度下跌20%，收跌15.85%。 此外，线下电子烟代理商艾施德开盘即跌停。 据南都记者统计，上述电子烟板块上市公司市值一日蒸发2000亿元。

具体细节我们还需要等待未来的落实。

不过，多数市场观点仍看好电子烟行业。 有分析认为，乐观情景下，假设《烟草专卖法实施条例》修订遇到阻碍，国家将转而采取“备案制+消费税”的方式来监管雾化电子烟。 香烟。 在此情况下，龙头公司经营确定性大幅提升，领先地位进一步巩固，营收预期保持稳定。

天风证券认为，由于雾化电子烟等新型烟草产品在核心成分、产品功能、消费方式等方面与传统卷烟具有同质性，该规定的出台明确了雾化电子烟的监管主体和方向。香烟。 后续具体细则尚需等待，监管的实施将有效推高行业门槛。

中性情景下，假设雾化电子烟监管最终成功纳入《烟草专卖法实施条例》实施范围，工信部、国家烟草专卖局预计向斯摩尔、五新科技等领先的民营企业发放烟草专卖许可证，同时加税，或者将产品独家销售给中烟，但从斯摩尔购买产品。 在此情况下，龙头公司后续经营确定性明显增强，但利润率预期存在下调的可能性。

极端情况下，如果对电子烟实行垄断、统一管理，企业经营将遭受严重挫折。 中信证券指出，如果电子烟监管最终顺利纳入《烟草专卖法实施条例》实施范围，并与卷烟模式类似，国家将对电子烟实行垄断、统一管理。电子烟的生产、销售、进出口业务。 烟草专卖生产、批发环节不在国家烟草总局以外颁发烟草专卖许可证。 Mist Core Technology的国内运营已不复存在，Smoor可能只会保留雾化设备生产业务，不会涉足烟油领域。

是让龙头企业受益还是中小厂商受益？

尽管遭遇资本市场“滑铁卢”，但不少从业者在接受南都记者采访时仍表达了对电子烟行业的长期看好。

王强（化名）是一家头部电子烟公司的员工。 他告诉南都记者，新规对于电子烟头部品牌来说是利好，因为他们进入行业较早，有自己的产品、渠道、研发等，而新规并没有对电子烟头部品牌进行全面禁止。电子烟的销售也说明了国家对这个行业的认可和认可，相信未来会越来越规范。

对于很多新进入该行业的品牌来说，他们仍然依靠补贴来抢占线下渠道。 如果没有自己的产品储备和专利技术，影响应该是巨大的。 “另一个问题是，该行业一直受到外卡和假货问题的困扰，通过新政策的出台，有望被淘汰。” 王强说道。

然而，修炼者于先生（化名）则表达了相反的观点。 他对当前监管政策的不确定性感到担忧。 他认为，在新的电子烟监管政策下，龙头企业的日子会不好过，因为政策主要是从龙头企业入手整顿。 相比之下，中小型厂商可以赢得一些空间。 “龙头企业自身也存在一些问题，目前烟弹的成本并不高，一些大厂家销售的烟弹价格太贵，最近主机厂都在给大品牌做野烟弹，但门槛较高贴牌的价格很低，假货也不少，一般小县城的大品牌烟弹大多都是A级产品。

告别“烧钱”模式，比拼技术实力

电子烟在卷烟法规的基础上受到新的监管规定，其税收问题成为人们关注的焦点。 据国家烟草专卖局报告，我国卷烟综合税率为66.6%。 此前，电子烟本体被归类为电子产品，电子烟油被归类为食品。 只征收一般商品增值税的13%，避免了占税收总额60%的消费税和烟叶税。 税负远低于传统烟草。 现在，电子烟可能按照卷烟法规执行，税收成本将大幅增加，这将对公司业绩产生重大影响。

王强表示，电子烟未来的盈利能力确实有很大一部分取决于税收政策，但新的税收政策迟早会出台，这意味着利润分配模式将被重新打造，依托微商以及随机价格的假货。 制造商将被淘汰，那些依赖补贴、没有盈利能力的制造商也将被淘汰。

各级监管收紧，迫使行业比预期更早到达拐点。 从从业者的角度来看，这一新监管规定的实施将有利于整个电子烟行业，不太可能一刀切。 新政策预计将重点关注规范销售、保护未成年人和控制资质。 那么下一步就是在技术、质量控制、销售渠道和供应链管理方面进行竞争。 高额补贴、加速扩店的“烧钱”模式将全部结束。

王强还透露，公司正在建设自己的工厂，以加强质量控制和供应链控制。 “如果国家这次整顿生产，要求资质，小整车厂就活不下去了。”

深圳近8000家相关企业产能占全球90%

王强的公司位于深圳，他们公司原计划今年推进IPO进程。 在全球电子雾化器市场中，深圳承担着全球90%的电子烟生产和出口的角色。 深圳市宝安区沙井街道、福永街道素有“雾谷”的美誉。

天眼查专业版数据显示，深圳有近8000家电子烟相关企业，约占全国相关企业总数的16.8%。 其中，3000多人集中在宝安区。 在深圳市宝安区，平均每1平方公里土地就有8家电子烟相关企业。 深圳还诞生了两家电子烟上市公司——斯摩尔国际和五芯科技。 前者是全球最大的电子烟代工，后者是知名电子烟消费品牌“悦刻”的母公司。

王强认为，监管新规的出台与近期电子烟行业资本过热有关。 “本来电子烟行业还是一个发展中的行业，大家都在观望，悦刻一上市，多少资本就疯狂了。估计资本都关注到了前五甚至前十的品牌在行业中。” 去年，王强打算自己创业，在寻找电子烟店的店面时，只要房产中介一听说是电子烟品牌，租金就会翻倍。 “大家都认为电子烟利润丰厚，能赚钱。”

电子烟的“创富”效应也吸引了大量从业者。 于先生坦言：“电子烟市场目前非常大，鱼龙混杂，一些小工厂非常隐蔽，为了节省成本，生产所用的烟油烟弹不好，生产出来的烟弹质量也很差；而且烟弹质量很差；还有杆配件的问题，因为电子烟是高温加热的雾化产品，使用劣质陶瓷灯芯、烟杆等可能会产生有害物质，吸入塑料等有毒物质，对人体健康造成损害。”

近80%的电子烟相关企业注册资本不足200万。

天眼查专业版数据显示，目前我国名称或经营范围包含“电子烟、电子雾化器”且状态为活跃、存量、迁入、迁出的电子烟相关企业超过4.7万家。 从企业类型看，相关企业52%为个体工商户，47%相关企业为有限责任公司。 从注册资本来看，近80%的电子烟相关企业注册资本在200万以下。

从行业分布来看，近90%的电子烟相关企业位于批发零售行业。 从地域分布来看，广东电子烟相关企业数量最多，超过1.1万家。 江苏相关企业数量位居第二，有6300多家。 浙江和山东排名第三和第四，分别有超过4200家和超过3400家电子烟相关企业。

天眼查专业版数据显示，2020年我国电子烟相关企业年度注册量激增电子烟代工，全年新增相关企业超1.8万家（均为公司状态），年度注册增速为高达96%。 从季度来看，第四季度增幅最大，新增电子烟相关企业超过1万家。

截至3月23日，根据工商登记，天眼查专业版数据显示，我国已有3200余家电子烟相关企业被注销或吊销。 其中，2020年有近1000家企业被注销或吊销，约占“死亡”企业总数的31%。

观察

行业或将快速趋向顶端

通过市场机制和规模效应规范发展

有业内人士表示，经过强监管的洗礼，电子烟行业将迅速集中向上，更快走向标准化。 只有鼓励企业在规范的环境中竞争，通过市场机制和规模效应把好事做好，才能促进整个行业的规范发展。

事实上，自2018年以来，电子烟经历了多轮监管风暴。 2018年，国家市场监管总局、国家烟草专卖局发布《关于禁止向未成年人销售电子烟的通知》。 2019年，两局进一步下发《关于进一步保护未成年人远离电子烟的通知》，要求所有互联网线上渠道禁止销售电子烟产品。

从“网络销售禁令”到“参照卷烟法规实施”的新监管规定，电子烟行业正在加速出清进程。 中国电子商会电子烟行业委员会秘书长敖维诺此前在接受南都记者采访时呼吁，相关企业要积极参与，共同推动电子烟行业走向规范化、规范化。和国际化。 实现全球电子雾化行业健康可持续发展，必然要实现未成年人保护、质量安全、市场前景、监管四大核心要素。

协调人：南都记者 程阳

报道：南都记者 黄良东 程阳