电子烟第一股雾芯科技公布2021年第一季度财务数据24亿元

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近日，电子烟第一子公司雾芯科技公布了2021年第一季度财务数据。数据显示，雾芯科技一季度净营收24亿元人民币，同比增长16.2 2020年第四季度1亿元增长48.2%。在非美国公认会计准则下，调整后净利润为人民币6.1亿元人民币，比2020年第四季度的4.2亿元人民币增长45.6%。

从财务数据来看，雾芯科技一直保持快速增长的态势，而这种增长速度是在国家对电子烟行业监管日益严格的环境下创造出来的，也显示了市场对电子烟的贡献。识别令人上瘾的消费电子产品。

不过需要注意的是，一旦产品与上瘾这个词联系起来，它的属性立刻变得敏感得多。从社会公共话题来看，无论是国家对电子烟产品的监管，还是对电子烟产品本身无害的讨论，都会影响到公司未来的发展。

收入和毛利双双增长

财报数据显示，公司一季度营收较四季度增长48.2%，利润增长45.6%。并且随着公司营收的增长，雾芯科技一季度营业费用较2020年四季度的8.5260亿元增长42.6%，达到12. 16 亿。

可以看出，公司处于健康扩张中。增长的主要原因是随着分销和零售网络的不断扩大，公司来自分销商的净收入有所增加。由此可见，通过线下销售网络销售电子烟是一个很好的模式。

随着公司营销网络的扩大，带来了周转效率的提升。货物周转天数从43天下降到18天，总资产周转率也从1.39天下降到0.25天。对于消费品企业而言，库存压力始终是其经营的关键环节，决定着企业的生命线。雾芯科技的周转效率在不断提升。

从最终经营业绩来看，公司一季度净亏损2.67亿，而去年公司亏损1.28亿。虽然公司收入保持增长，但为了保持市场份额的扩大，运营费用也在逐年增加，而且这种状态对于雾芯科技来说还会持续一段时间。

公司营业费用增加的主要原因是产品成本、人工成本、运输成本增加。从增幅来看，仍保持健康增长态势。雾芯CEO王颖也在财报中表示，将继续投资深化科研，提升技术和产品开发，扩大分销网络和零售网点，加强供应链和生产能力。

此外，雾芯科技还将设立质量实验室，加强产品质量保证和质量控制能力，并开始建设第二、第三个专属生产工厂，增加公司产能，进一步抢占中国电子烟市场的增长潜在的。

综合来看，雾芯科技未来将加大对产品研发和营销的投入。电子烟作为香烟的替代品，有着广阔的市场前景。但对于新兴消费品而言，增长趋势的延续存在巨大的不确定性。

创新产品驱动

电子烟作为一种创新型电子消费产品，是一种低压微电子雾化装置，是香烟的减害替代品。雾芯科技自成立以来一直保持高速增长，依托背后的创新产品驱动逻辑，在产品复购率、市场趋势控制、消费者关系等方面具有一定优势。

一是悦刻烟弹的回购率较高。复购率是检验消费品是否受欢迎的重要属性。RELX悦刻墨盒的大量新口味和快速更新速度吸引了消费者的眼球，不同系列的RELX悦刻墨盒不兼容。都保证了墨盒的回购率。

其次，RELX悦刻的产品紧跟市场趋势。目前，中国市场的主要产品是可再充装的电子烟。由于电子烟的高复购率和易更换性，可再充装的电子烟更容易受到商家和消费者的喜爱，这也是悦刻重点发展的产品方向。.

最后，悦刻电子烟更贴近消费者需求。电子烟具有很强的产品驱动属性。高频消费和高用户粘性的特点决定了更贴近消费者的产品能够快速出局，而这些元素也可以从RELX悦刻更换率更高的小烟产品中衍生出来。体现在。

从整个电子烟市场来看，2016年可充电电子烟市场规模仅为20.1亿元，2020年将上升至118.3亿元，年复合增长率为 5 5.8%。并且随着中国烟民健康意识的提高和电子烟技术的发展，中国可充装电子烟的渗透率将不断加快，这将进一步推动电子烟行业的增长。

零售网络力量

除了产品保驾护航，RELX悦刻的市场增长还有覆盖其线下营销网络的优势。2019年，电子烟线上推广和销售渠道被取缔，线下成为品牌扩大销售和与消费者沟通的唯一渠道。RELX悦刻迅速扩大经销商，经销商数量从2018年的12家增加到2020年的110家。

线下营销网络的建立是任何电子烟品牌的关键环节，RELX悦刻线下营销网络的质量可以从多个维度来考量。

首先电子烟品牌加盟，RELX悦刻的线下零售网络更大。目前，悦刻电子烟的主要线下网络包括品牌旗舰店和代理零售店两种类型。RELAX在中国的门店数量已超过4500家，覆盖32个省310个城市，进入全国主要商圈。

其次，悦刻的线下网络扩展速度更快。RELX悦刻通过加盟模式加速门店数量扩张。据该公司官网介绍，开店初期投资在5万到15万之间，店面大小有多种类型可供选择，最小面积要求仅为3平方米。，较低的投资门槛大大降低了开店成本，提高了开店速度。

第三，悦刻的线下零售网络更加下沉。RELX悦刻通过授权门店进入全国连锁超市，销售当季热门产品和新品，以更低的租金成本和更高的销售速度加速RELX悦刻品牌的市场下沉，提升品牌产品的知名度和渗透率。

目前，线下分销已成为公司核心销售渠道，为公司业绩增长提供主要动力。2018年至2020年前三季度，RYK线下分销渠道收入为0.8、11.4、21.6亿元。, 销售额占比从60.2% 提高到98.2%。

监管阴影和竞争性狩猎

尽管RELX悦刻电子烟的发展势头凶猛，但也存在来自行业监管和竞品的威胁。

一方面，产业政策监管带来的不确定性增加。

今年3月下旬，电子烟行业迎来最强监管，相关部门拟参照卷烟相关规定对电子烟等新型烟草产品实施。6月1日起实施的新版《未成年人保护法》明确禁止向未成年人销售电子烟，并明确了主要责任和处罚措施。这是第一次以国家法律的形式明确禁止向未成年人销售电子烟。香烟。

电子烟作为一种令人上瘾的消费品，对传统卷烟的市场份额构成了挑战，同时也威胁到了消费者的健康。政策监管的不确定性较大，这也体现在五芯科技的股市表现上。自1月份上市以来，雾芯科技市值缩水了一半。

另一方面，具有一定差异化优势的竞品可能会在弯道超车。

从行业结构来看，悦刻在中国可灌装电子烟市场的市场份额最高，份额为62.6%。它是名副其实的行业领导者，但也有一些竞争产品正在挤压市场份额。其中以更具差异化的YOOZ MINI和MOTI魔笛为代表。

YOOZ MINI通过降低电池容量、使用更便宜的材料、采用低技术USB充电端口、缩小尺寸等方式降低生产成本，以“9.9元低价”快速高效获得客户，形成稳定回购墨盒。

MOTI电子烟与草莓音乐节合作，通过时尚特色拓展年轻消费群体，与流浪地球跨界合作，发行授权联名电子烟，利用赞助CBA的场地优势，实现精准营销。

电子烟作为传统卷烟的替代品，具有更健康的产品属性，但未来的发展也更具不确定性。无论是舆论还是政策监管，都将成为电子烟企业发展的障碍，而雾芯科技作为市场份额第一的电子烟股电子烟品牌加盟，将在监管的掩护下继续前行政策。

文/刘狂公众号，ID：liukuang110