日本烟草（JTI）烟草口味产品获FDA授权，日烟旗下Logic

核心观点

◈ 板块行情回顾：本周新型烟草板块涨幅2.47%，分别跑赢沪深300指数4.61pct和中证500指数3.48pct。 个股方面，本周顺昊、金城药业、润都涨幅居前，分别上涨14.84%、11.45%、7.81%； 五芯科技、比亚迪电子、亿纬锂能分别下跌17.99%、10.10%、7.37%。 %。

◈ 每周焦点：日本烟草旗下Logic烟草香精产品获得FDA授权，成为继Vuse之后第二个获得PMTA的电子烟品牌。 3月24日，日本烟草国际公司（JTI）电子烟品牌Logic旗下多款产品获得PMTA授权，包括Logic 电子烟品牌 、Logic Power、Logic Pro等电子烟品牌。 Logic早在2019年8月19日就提交了Logic Pro、Logicpower和Vap Eleaf产品的烟草味、薄荷味和多种水果味的PMTA申请。目前，除烟草味产品通过PMTA外，水果味产品均已获得MDO，其中薄荷味还在审核中。 2021年10月电子烟代工，FDA首次颁发电子烟PMTA牌照，批准雷诺（RJR）Vapor公司的Vuse Solo装置和两款烟草味烟弹在美国销售。 FDA 近期也表示将加快审评进程。

◈思墨国际、和源集团或将协助Logic通过PMTA审核。 日本烟草（JTI）旗下的Logic电子烟产品由中国两家电子烟厂商Smol国际和和源集团研发生产。 此次PMTA与品牌合作，与国内电子烟代工企业的助力有着不解之缘。 两家公司在软硬件、质量体系、人员素质等方面均处于行业领先地位。 2020年1月，美国FDA审计机构赴现场进行现场检查，对两家公司的生产过程和质量控制体系进行了全面深入的审计，并给予了积极评价。 受疫情影响，FDA检查组在向Logic颁发PMTA前并未进行现场检查，这间接意味着经过2020年初的现场检查，Smol国际和Unity这两家公司获得了FDA质量管理批准.

◈投资建议：率先通过PMTA的头部品牌和核心供应链企业有望率先受益于行业发展红利。 Logic成为继Vuse之后第二个通过PMTA审核的电子烟品牌，将助力该品牌提升在美国电子烟市场的份额，而该品牌的核心代工也有望充分受益。客户需求的增长。 将于5月1日在我国正式实施的电子烟《管理办法》鼓励电子烟生产企业开展出口业务。 未来，技术、生产规模、质量管理等综合优势突出的企业有望充分受益于全球电子烟市场的增长。 开发。 推荐关注技术实力领先的全球领先雾化代工斯莫尔国际（6969.HK）和布局新型烟草全产业链、与中国紧密合作的劲嘉（002191.SZ）烟草。

◈ 风险提示：行业监管政策超预期； 市场需求不及预期； 市场竞争加剧； 技术迭代更新； 原材料价格波动； 国内外疫情反复影响渠道销售； 宏观经济压力。

目录指南

1、日烟电子烟品牌Logic获得美国PMTA授权

2、板块每周业绩回顾（220321-220325）

3.每周行业动态

3.1. 国内市场

3.2. 国外市场

4、公司重点公告

五、投资建议及风险提示

5.1. 投资建议

5.2. 风险提示

文本

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日本烟草旗下电子烟品牌Logic获得美国PMTA授权

◈日本烟草的Logic烟草香精产品获得FDA授权，成为继Vuse之后第二个获得PMTA的电子烟品牌。 3月24日，日本烟草国际公司（JTI）电子烟品牌Logic旗下多款产品获得PMTA授权，包括Logic 电子烟品牌 、Logic Power、Logic Pro等电子烟品牌。 Logic早在2019年8月19日就提交了Logic Pro、Logic power和Vap Eleaf产品的烟草味、薄荷味和多种水果味的PMTA申请。目前，除烟草味产品通过PMTA外，水果味产品已获得MDO、Menthol味还在审核中。 2021年10月，FDA首次颁发电子烟PMTA牌照，批准在美国销售RJ Reynolds (RJR) Vapor公司的Vuse Solo装置和两款烟草味烟弹。 FDA最近表示将加快审评进程。

◈思墨国际、和源集团或将协助Logic通过PMTA审核。 日本烟草（JTI）旗下的Logic电子烟产品由中国两家电子烟厂商Smol国际和和源集团研发生产。 此次PMTA与品牌合作，与国内电子烟代工企业的助力有着不解之缘。 两家公司在软硬件、质量体系、人员素质等方面均处于行业领先水平。 2020年1月，美国FDA审计机构赴现场进行现场检查，对两家公司的生产过程和质量控制体系进行了全面深入的审计，并给予了积极评价。 受疫情影响，FDA检查组在向Logic颁发PMTA前并未进行现场检查，这间接意味着经过2020年初的现场检查，Smol国际和Unity这两家公司获得了FDA质量管理批准.

◈率先通过PMTA的头部品牌和核心供应链企业有望率先受益于行业发展红利。 Logic成为继Vuse之后第二个通过PMTA审核的电子烟品牌，将助力该品牌提升在美国电子烟市场的份额，而该品牌的核心代工也有望充分受益。客户需求的增长。 将于5月1日在我国正式实施的电子烟《管理办法》鼓励电子烟生产企业开展出口业务。 未来，技术、生产规模、质量管理等综合优势突出的企业有望充分受益于全球电子烟市场的增长。 开发。

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部门每周业绩回顾（220321-220325）

◈ 新烟板块本周上涨2.47%，分别跑赢沪深300指数4.61pct和中证500指数3.48pct。 年初以来，新型烟草板块累计下跌21.84%，分别跑输沪深300指数6.34pct和中证500指数7.01pct。

◈个股方面，本周顺禾、金城医药、润都涨幅居前，分别上涨14.84%、11.45%、7.81%； 五芯科技、比亚迪电子、亿纬锂能跌幅分别为17.99%、10.1%、7.37%。

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一周行业动态

3.1. 国内市场

◈深圳市宝安区支持电子烟产业发展。 3月20日，广东省深圳市宝安区印发《关于促进先进制造业和现代服务业高质量发展的若干措施》，明确提出支持区域特色优势产业发展，鼓励企业新型电子雾化设备等优势产业集中发展，对按照第一条规定建设电子雾化设备专业园区的实施者给予奖励。附加值的增加。 （报纸）

◈ 应给足缓冲时间，科学推动电子烟新规顺利实施。 5月1日起，《电子烟行业管理办法》正式实施。 有专家建议，政策还要考虑行业的短期承受能力。 从新规落地到实施，仅用了一个多月的时间。 电子烟主产地深圳、东莞受疫情影响，产能无法充分发挥。 要做的工作很多，比如组建集合店，拿到营业执照。 随着监管的落地，一个健康规范的新行业正在向我们走来，这对行业和消费者来说都是福音。 当前，行业急转直下，各方应给予充足缓冲时间电子烟代工，科学推动政策平稳落地。 （证券时报）

3.2. 国外市场

◈UCL最新研究：电子烟不会诱导英国青少年吸食香烟。 近日，伦敦大学学院的一项新研究发表在科学期刊《成瘾》上，引起广泛关注。 研究指出，从2007年到2018年，英国年轻人使用电子烟并没有导致吸烟率上升，从而抵消了电子烟对香烟的门户效应。 据悉，该研究由伦敦大学学院行为科学与健康专业的几位教授牵头。 （瘾）

◈ 据调查，约有50%的美国成年人认为电子烟和香烟对健康的危害相同。 Morning Consult 最近的一项调查显示，四分之一的成年人在新冠大流行期间经常吸食电子烟。 公众表示，虽然电子烟有潜力成为戒烟工具，但其危害与香烟一样。 成年人对传统香烟和电子烟表达了相似的看法，大约十分之七的人表示他们对两者持负面看法。 同时，52% 的公众认为电子烟和香烟对人体健康的危害相同，另有 16% 的人认为电子烟更糟，14% 的人认为传统香烟更糟。 （早上咨询）

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重点公司公告

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投资建议及风险提示

5.1 投资建议

◈率先通过PMTA的头部品牌和核心供应链企业有望率先受益于行业发展红利。 Logic成为继Vuse之后第二个通过PMTA审核的电子烟品牌，将助力该品牌提升在美国电子烟市场的份额，而该品牌的核心代工也有望充分受益。客户需求的增长。 将于5月1日在我国正式实施的电子烟《管理办法》鼓励电子烟生产企业开展出口业务。 未来，技术、生产规模、质量管理等综合优势突出的企业有望充分受益于全球电子烟市场的增长。 开发。 推荐关注技术实力领先的全球领先雾化代工斯莫尔国际（6969.HK）和布局新型烟草全产业链、与中国紧密合作的劲嘉（002191.SZ）烟草。

5.2 风险提示

◈ 行业监管政策超预期； 市场需求不及预期； 市场竞争加剧； 技术迭代已更新； 原材料价格波动； 国内外疫情反复影响渠道销售； 宏观经济压力。

团队介绍

分析师 |

SAC证书编号：S03

毕业于复旦大学管理学院；

曾任复星全球合伙人、复星集团总裁高级助理、集团联席CFO、德邦资产管理副董事长、兴业证券经济金融研究院副院长；

2014年新财富最佳分析师社会服务行业第二名；

2015年新财富最佳分析师社会服务行业第一；

2016年新财富最佳分析师社会服务行业第一；

2017年新财富最佳分析师社会服务行业第一；

2017年，新财富位列最受机构欢迎的分析师第一名；

2018年新财富最佳分析师社会服务行业第一；

2014年卖方分析师水晶球奖社会服务类第二名；

2015年度卖方分析师水晶球奖社会服务类第一名；

2017年卖方分析师水晶球奖获得社会服务行业类第一名；

2018年卖方分析师水晶球奖社会服务行业类第一名；

2014年保险资管行业“最受欢迎卖方分析师IAMAC奖”餐饮旅游类第二名；

2015年保险资管行业“最受欢迎卖方分析师IAMAC奖”，餐饮旅游类第一名；

2016年保险资管行业“最受欢迎卖方分析师IAMAC奖”餐饮旅游类第二名；

2017年保险资管行业“最受欢迎卖方分析师IAMAC奖”，餐饮旅游类第一名；

2018年保险资管行业“最受欢迎卖方分析师IAMAC奖”餐饮旅游类排名第一；

2015-2018年保险行业协会、华尔街新闻分析师等评选社会服务行业第一名等荣誉。

分析师 |

SAC证书编号：S01

上海财经大学硕士，

深耕买卖双方市场，聚焦大消费领域；

曾就职于安信证券、华泰证券、佐裕资本、综合体

Star Group投资者关系、德邦资产管理；

深度覆盖餐饮、免税、钻石、旅游、元宇宙等板块。

分析师 | 潘宁河

SAC证书编号：S01

浙江大学计算机科学硕士，

曾在网易等知名互联网公司从事前沿产品多年

研发工作；

后先后任职于川财证券、国金证券；

专注于数字经济、媒体和互联网研究。

分析师 |

SAC证书编号：S01

剑桥大学金融与经济学硕士，

4年卖方研究经验，曾任方正中小盘及轻工行业分析师；

所在团队获得2017-2018新财富中小盘研究第四名/第二名；

2017-2019卖方分析师水晶球奖第4/3/5名（公募）；

重点跟踪研究电子烟、美妆、医美等板块。