2019年电子烟行业在全球范围内异常火爆(附股)

2019年全球电子烟行业异常火爆，上半年依旧是“每周新成立电子烟品牌”的热闹景象。然而，11月，随着中国电子烟网上销售禁令的出台，一直受到资本青睐的电子烟行业似乎一夜之间进入了“寒冬”。”。

最新消息是，12月19日，电子烟企业思摩国际控股有限公司（以下简称“思摩”）向港交所提交招股说明书，拟在港股主板上市。木板。

Smoore这个名字可能并不为大众所知，但你可能听说过Mcwell，他是世界上最早的电子烟研发和制造商之一。招股书显示，McWell目前是Smol的全资子公司，Smol的业务主要通过McWell开展。

一旦成功上市，Smol将成为中国电子烟第一股。

电子烟的“富士康”

根据招股书数据，Smol是一家拥有雾化技术解决方案的科技公司，拥有先进的研发技术、强大的制造实力、广泛的产品组合和多元化的客户群。根据 Frost & Sullivan 的数据，就收入而言，Smol 是全球最大的电子雾化设备制造商，占总市场份额的 10.1%。

由于电子雾化设备制造属于劳动密集型行业，斯摩拉生产制造从业人员比例高达91.5%，技术人员比例4. 3%。

因此，在业界，麦克维尔一直被视为电子烟领域的“富士康”。

业绩方面，2016-2018年，麦克维尔营业收入分别为7.070亿元、15.650亿元、34.34亿元，年复合增长率120.3%。公司毛利率也由24.3%提升至41.5%。对应历年净利润为1.060亿元、1.89亿元、7.34亿元，年复合增长率为162.9 %。

今年上半年，麦克维尔业绩进一步提升。营业收入32.74亿元，同比增长178.4%，净利润9.31亿元电子烟工厂，同比增长415.9%，毛利率41.5%。

招股书显示，麦克韦尔目前经营两大业务板块。一是为烟草企业和独立电子雾化企业研发、设计、制造封闭式电子雾化设备和电子雾化组件。主要客户包括日本烟草、英美烟草、雷诺亚太、RELX悦刻、NJOY等；二是为零售客户研发、设计、制造和销售自有品牌的开放式电子雾化设备或APV。

不难发现，企业客户是其收入贡献的主要来源。招股书显示，2019年上半年，公司来自企业客户的收入占比80.6%，其余19.4%来自分销商。

从地域来看，公司的主要收入来自海外市场。美国、香港、中国大陆和日本是主要收入来源。2019年上半年，上述国家和地区收入占比分别为30.5%、20.3%、18.6%、12.4%。

供应商变大股东，股价今年翻了一倍多

招股书显示，思迈目前7位创始股东通过机构累计持有思迈52.股权的89%，其中陈志平持有38.49%，亿纬锂能通过Sun间接持股36.79%，其他外资股东持股6.17%。除陈志平外，六位创始股东分别是公司副总经理熊少明、董事会秘书邱凌云、运营部总经理罗春华，以及王建良、赖宝生、刘平昆。

其中，我们看到了上市公司的身影。在布局电子烟业务的企业中，易维锂业算是进入该领域的较早者。

两者的渊源应该从2011年开始，从那一年起，亿维锂业就成为了Semol的供应商，为其提供电池产品。过去三年半，Smol从亿维采购锂能源约占总销售成本的5%。

直至2014年4月，麦克维尔创始股东与亿纬锂能签署股权转让协议。根据协议，亿纬锂能以1000万元收购50.10%的股权。

也正是因为这次收购，亿维锂业才能大放异彩。财务数据显示，亿纬锂能2017年至2019年上半年实现利润7. 25亿元。

尤其是今年上半年，亿维锂能实现净利润5.1亿元，其中麦克维尔贡献的投资收益3.64亿元，占比超过7< @2.6%。

今年9月，亿纬锂业发布公告称，拟以4.11亿元将Mcwell 35. 67%的股权转让给塞默尔（香港）有限公司，后者由Semole Sun公司全资拥有。转让完成后，公司不再直接持有McWell股权，而是通过其全资孙公司EVE BVI持有Simer 37. 55%的股权。12月18日，亿纬锂能发布公告称，上述股权转让已完成。

值得一提的是，今年亿维锂能的股价翻了一番。12月16日，公司股价创下57.34元的历史新高。截至23日收盘，公司总市值为514亿元。

经营环境寒冷，政策仍不明朗

尽管麦克维尔上半年赚了9亿的巨额利润，但电子烟行业的经营环境在过去6个月里悄然发生了变化。

在Mcwell的产品销售中，最重要的三个地区是美国，占三分之一。美国电子烟政策的变化直接触及了麦克维尔的市场和利益。

2019年9月，白宫宣布，由于使用电子烟的初高中生人数增加，将禁止使用加香电子烟——含烟草香精的产品除外。

迄今为止电子烟工厂，以南美、中东和东南亚为主的20多个国家和地区已经禁止销售电子烟产品。泰国的禁烟法律最为严格，而澳大利亚、加拿大和挪威则出台了许多限制措施。

虽然Mcwell只涉及分销，全球整个行业都面临着更严格的监管，但如果行业下游需求继续收窄，像Mcwell这样的上游供应商受到影响只是时间问题。

招股书披露，公司拟利用上市资金增加产能，包括在江门、深圳设立工业园区；新建自动化生产线和装配线生产基地，升级ERP系统和工厂；用于研发投资；与现有业务产生协同效应或互补效应的公司等。

据央视财经此前报道，不仅国内电子烟业务现在难做，而且随着全球电子烟禁令的扩大，电子烟工厂的出口订单大幅下降，而且生活越来越艰难。

在如此大的环境下，Smol IPO的用途之一，其实是为了扩大生产。若能成功登陆港交所，将获得更多扩张资金，进一步巩固市场地位。

招股书还披露，江门工业园将分两期建设，投资约27亿元至30亿元。二期将于2023年左右开始运营，其月代工产能将进一步增加1.2亿。江门是公司的自有财产。（蓝鲸资本金磊）

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