“宿命”会将电子烟带向何方?(图)

2022-11-26 15:16:24

每次下跌都是为下一次上涨做准备?

作为一款带有“原罪”属性的电子烟,它从兴起之初就绕过了烟草行业的种种限制,以“时尚潮流”为卖点,迅速跑马圈地,奠定了与烟草行业的基础。互联网公司早期发展的逻辑。“禁网售”切断了电子烟的高速增长,行业进入相对平淡期,但电子烟相关企业并未受到关注,因为从业者深知监管迟早会出台后来,这就是“电子烟的宿命”。

因此,在工信部就《修订条例》(《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》)公开征求意见后,虽然电子烟行业经历了巨大的震荡,国内电子烟龙头无心科技开盘暴跌超47%,市值蒸发144.58亿美元。,但电子烟从业者保持着“短期不好,长期好”的乐观态度。

“缘分”会将电子烟引向何方?新规出台后,对于电子烟企业来说,是跑完了坏消息,还是一去不返?领先的雾化电子烟核心技术将何去何从?

“征求意见”打开三扇门

公开征求意见后,二级市场“退潮”,业内人士积极乐观。两者对比的核心矛盾在于,双方对“征求意见”的解读不同。

中信证券研报对未来监管政策的三种情景进行了分析。在极端情况下,电子烟完全按照香烟的模型。在课以重税的同时,在生产、批发、销售等环节,不会在中烟系统外流通。烟草专卖牌照,意味着民营电子烟企业失去了发展基础;在中烟的情况下,中烟与民营企业双赢,两者共同发展,互利共赢;乐观的情况下,国家只采取【登记备案】制度+消费税],民营企业的经营逻辑不会受到太大影响。

《征求意见稿》公布后,二级市场的“大退潮”更倾向于极端情况。这是人性的自然选择,是资本市场趋利避害的正常反馈。对于电子烟从业者来说,他们的乐观是基于他们的心理预期。从某种程度上说,越是退潮,他们越是想加仓。那么“征求意见”打开的三扇门中,哪扇会通向它呢?

既然是征求意见,自然要看各方的反馈。监管是一定的,但问题在于监管的程度。让我们以极端情况为范本电子烟品牌加盟,通过讨论各方建议的可采性来推测未来监管的方向。

北京日报报道了北京市控烟协会对征求意见的回应。主要建议是将电子烟的监管纳入卫生部门、食品药品监管部门或市场监管局。之所以提出这个建议,是因为普通烟草和电子烟处于竞争关系,属于同一行业,可能会让烟草行业更难约束。

对于烟民来说,用电子烟代替普通烟草可以减少接触各种有毒物质和致癌物的机会,而且电子烟还有戒烟的作用。这在世界范围内已经达成共识,世界卫生组织(WHO)和国际权威循证医学学术组织——Cochrane协会都为电子烟背书。

因此,从烟民对产品的需求来看,电子烟确实承载着“替代香烟”和“戒烟”的重任,这与普通烟草的使用价值背道而驰,与北京市控烟协会的建议相悖。是合理的。

新京报《支持电子烟纳入监管,但也需避免重回计划经济老路》给出了另一个层面的解读。新京报主要考虑经济方面。层层审批的电子烟,不符合市场经济的初衷。同时,在【中国制造,欧美消费】的产业结构中,电子烟也承受着外贸和外汇收入的冲击。.

全国90%的电子烟产能在中国,目前从业人数超过200万。受监管意见影响的Smol国际2020年在中国的总销量仅占20%。电子烟因其尼古丁特性属于烟草的范畴,但当整个行业兴起时,它采用了发展互联网公司的逻辑,现在已经成长为可以引领世界的新兴产业。播种前除草和小麦生长后除草需要不同的方法。

如果带有“原罪”的电子烟只是电子烟,监管自然要走极端,但如果再加上以上两层的附加含义,走极端的方式似乎并不适合目前的现状电子烟行业。

无论哪种情况,征收重税已经是一个明显的迹象,我们暂且不谈。在Morgan Channel看来,电子烟争议的实质在于它是否增加了整体吸烟者的数量,是否进一步侵犯了公众的健康;二是是否教唆未成年人吸烟。

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全世界吸烟者的数量正在下降。菲利普莫里斯集团曾预测,全球吸烟率将从2010年的22.1%下降到2025年的18.9%。中国疾病预防控制中心发布的2018年中国成人烟草调查结果也证实了这一点。我国15岁以上人群吸烟率为26.6%,与以往调查相比呈下降趋势。与2015年相比,中国15岁及以下人群的吸烟率有所下降,从27.7%下降到26.6%。

电子烟的出现虽然是为戒烟而生,但在发展过程中,被传统烟草公司推向了互联网,逐渐风靡全球。无论是在国外还是在国内,电子烟兴起的主要推动力都是年轻人。电子烟在网壳中野蛮生长的背后,是公众对控烟失控的担忧,尤其是对未成年人的担忧,所以这是监管的核心出发点。

如果资本“肆无忌惮”地谋取利润,将被征收重税,将一开始就钻空子的电子烟带回来。此外,规范全行业监管,提高电子烟行业准入门槛,遏制电子烟肆无忌惮的社交网络传播,针对行业品牌众多、无硬性标准的乱象。质量来约束。

只有解决了核心问题,才能促进整个行业的健康发展。乐观的情况约束力可能太低,极端的情况不适合电子烟行业的现状。或许一个小而美的利基市场才是电子烟的未来。

新规之下,RELX悦刻的护城河会不会破裂?

线下覆盖率第一,是雾芯科技在电子烟线上禁售后打造的护城河。作为电子烟最重要的销售渠道,线下门店越多,雾芯科技的护城河就越稳固。但新规出台后,雾芯科技的护城河越高,断堤的风险就越大。

雾芯科技对于新规的到来并非毫无准备。天眼查数据显示,雾芯科技已于去年6月取得《烟草专卖生产企业许可证》和《烟草专卖批发企业许可证》。整个行业的门槛提高后,最先拿到牌照的企业自然会站在行业的前列。

截至去年9月,已与110家授权经销商合作,拥有超过5000家专卖店和超过10万家零售店,这是RELX悦刻曾经引以为豪的宣传词之一。不过,如今,RELX悦刻门店数量已改为“突破4500家门店成功开业”。

新规出台后,乐观分析,雾芯科技也将面临较大压力。

五心科技之所以能快速建立线下渠道,除了0加盟费外,还会为加盟商提供装修补贴。投资少、收益稳定、成本回笼快的三大特点,让加盟商趋之若鹜。不过,新规出台后,4500家专卖店中有多少能够拿到销售牌照,值得怀疑。同时,在重税之后,加盟商能否忍受利润率的大幅缩水,也是一个资本问号。销售渠道的收缩意味着市场规模的缩小。

除了对销售渠道的影响,雾芯科技还有可能在市场份额方面迎来历史上最强的竞争对手——中烟加热不燃烧。新型烟草的全球趋势已经到来,传统烟草早已将转型纳入战略方向。国内烟草企业对此早已有所布局,正在伺机而动。新规出台后,中烟加热不燃烧有望正式进入市场。

RELX悦刻作为雾化烟的代表,其主打产品是加香型烟,初吸者接受度不高。中烟加热不燃烧在口味上更接近香烟,对整个加味电子烟市场来说是一个不确定的打击。香烟——国烟加热不燃味香烟的替代逻辑虽然存在电子烟品牌加盟,但转化率太低。

同时,对于用户来说,价格也是选择电子烟的核心因素之一。中烟加热不依赖香烟渠道,节省了渠道费用,对于利润已经缩水的雾芯科技,如何平衡用户对两个终端的预期。价格对比?随着利润率和市场规模的双向压缩,无芯科技将承受巨大压力,这仍是一个乐观的局面。

但是,监管对应的是整个电子烟行业。作为当前电子烟行业的龙头企业,雾芯科技的压力越大,竞品退出的可能性就越高。在马太效应的影响下,Fog Core Technology 的市场规模在民营企业范围内可能会有一定的增长,并可能继续保持领先地位。美国电子烟巨头JUUL证实了逻辑上的可行性。

监管在一定程度上限制了电子烟的发展空间。如果打乱到原来的轨道上,民营企业还有自己的生存空间,尤其是长期处于领先地位的雾芯科技,未必能成为电子烟。一个小而美丽的公司。

不过,这份“美”能不能撑起现在的市值就不得而知了,哪怕已经腰斩了一半。是见底还是继续跌至理性位置,时间会证明一切。

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