电子烟代工 一轮“上涨节奏”是被什么“带崩”了?

2022-08-30 22:08:41

每次记者:郭荣存 每次实习记者:安宇飞 每次编辑:梁晓

要说今天创业板最“骄傲”的上市公司,三合会(300001,SZ)绝对是其中之一。今日开盘后半个多小时,Trid冲上涨停。虽然收盘小幅下跌,但涨幅也达到了18.88%。消息面,泰瑞德控股旗下泰莱德新能源有限公司(以下简称天联)已引进亿纬锂能(300014,SZ)等战略投资者。

但另一方面,持有亿纬锂能的投资者今天也笑不出来了。在本应双赢的局面下,亿纬锂业的股价暴跌。盘中跌幅一度达到4.6%电子烟代工,最终收跌1.52%。究竟是什么原因导致了好一轮“上涨节奏”的“崩盘”?答案是电子烟

6月18日,国家烟草专卖局、国家市场监督管理总局印发《关于保护未成年人免受烟草侵害和“守护成长”专项行动计划的通知》,进一步加强了对电子烟行业的监管。对此,电子烟代工上市的香港上市公司思摩尔国际(06969,HK)盘中一度跌幅超过10%,截至收盘,跌幅为7. 39%。而亿纬锂能间接持有斯莫尔国际30%以上的股份,股价也受到了影响。

一方面是蓬勃发展的新能源产业,另一方面是监管日趋严格的电子烟行业,亿纬锂能似乎正在上演“冰与火之歌”。

充电桩行业“拐点”到了吗?

6月20日晚间,亿纬锂能公告称,公司将作为战略投资者参与对特瑞德控股子公司特瑞德的增资扩股,价格为2000.20,000。本次增资完成后,公司将持有Teel0.1473%的股权。

在公告中,亿纬锂能还特别说明了投资的原因:基于对新能源汽车和充电基础设施发展前景的看好,公司产业链将得到延伸。

据了解,去年安徽、广东等多省出现充电桩“烂尾”现象。这一现象的背后是充电桩行业的盈利问题。例如,对于公共充电桩来说,利润的主要来源是电价和充电服务费的差异,但在激烈的行业竞争下,两者的利润空间都是有限的。同时,疫情减缓了充电桩行业渗透率,但不会减缓设备折旧率,导致充电桩运营企业毛利率进一步下降。

以国内充电桩行业龙头泰瑞德为例,其“新能源汽车、充电业务及其他”业务2020年毛利率为17.89%,相比之下为26. 2019 年同期有 13% 急剧下降。

特瑞德证券部工作人员表示,除了行业竞争激烈外,去年相关业务毛利率下降主要是受疫情影响,导致增速低于-充电容量的预期增长率,以及叠加资产折旧的影响。

此次特莱能源吸引了亿纬锂能等战略投资者,这在一定程度上也代表了这些战略投资者看好充电桩行业。这是否意味着充电桩行业的“拐点”已经到来?

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Trid相关人员表示,行业“拐点”是否已经到来还很难说,但近年来,公司充电桩的使用率和充电容量不断攀升。Trid的财报显示,2017年至2020年,公司累计充电容量复合增长率高达126%。

政策扶持或许也是推动亿纬锂业超大型充电桩业务的原因之一。5月20日,国家发展改革委、国家能源局印发《关于进一步提高充换电基础设施服务保障能力的实施意见(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》) .

《征求意见稿》明确指出,要“加强对高速公路、乡镇、小区等有保障的充换电设施的补贴支持和税收优惠”,并要求“新建小区必须100%实施固定停车位”空间预留。充电桩建设安装条件》。

电子烟行业监管趋严

与喜提新一轮“政策狂潮”的充电桩行业不同,亿纬锂能入股的“电子烟”行业正受到越来越严格的监管。

今年3月,工业和信息化部、国家烟草专卖局研究起草了《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的征求意见稿》,提出电子卷烟等新型烟草制品,参照卷烟有关规定执行。这意味着电子烟产品的税率将会提高。

5月,国家卫健委与世界卫生组织驻华代表处联合发布《中国吸烟有害健康报告2020》,明确指出“有充分证据表明电子烟有害健康,不安全”。

6月18日,国家烟草专卖局、国家市场监督管理总局印发《保护未成年人免受烟草侵害和“守护成长”专项行动计划》的通知,加强对电子烟领域青少年的保护。

收紧的政策环境也让股东“用脚投票”,电子烟相关上市公司股价面临较大抛售压力。

据亿纬锂能去年财报显示,其间接持有电子烟代工行业龙头Simore International 32.42%的股份。斯摩尔国际今日股价下跌7.39%,也间接“拉低”了亿纬锂能股价,一度跌4.6%。

光大证券发布的一份研究报告指出,电子烟行业的监管,国内政策的落脚点可能集中在青少年消费者保护和税收上。假设采用20%的批发税,电子烟终端价格无需调整,Smol毛利率下降2%,影响不大。假设批发税为 60%,Smoor 可能承担 8% 的税收,使其毛利率下降 8%。

根据亿纬锂能2020年年报,公司投资收益为8.37亿元,占利润总额的43.66%,主要来自长期股权投资。其长期股权投资较期初增加560.69%电子烟代工,主要受Smol International盈利能力等因素影响。

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