2022年中国电子烟出口总额将达1867亿元

6月15日，智通财经APP获悉，2022年第六届电子烟行业标准化发展促进会暨首届出口服务业发展大会将在深圳召开。大会发布《2022年电子烟行业出口蓝皮书》。

根据《蓝皮书》，预计2022年中国电子烟出口总额将达到1867亿元，增长35%。目前，全国有1500多家电子烟生产企业和品牌企业，70%以上的企业主要出口海外。

全球电子烟市场增长迅速。 2022年第一季度市场规模将达到250亿美元。蓝皮书预计全年市场规模将保持35%的增长率，总规模将超过1080亿美元。

其中，美国电子烟市场将继续保持高速增长。 2022年第一季度全球市场份额将超过65%，欧盟市场份额也将提升至20%以上。

当日，全国统一电子烟交易管理平台如期正式上线，依法取得烟草专卖许可证的电子烟相关经营主体将逐步进入平台进行交易结算.

截至目前，润度（002923.SZ）和金城药业（300233.SZ）已披露其全资子公司已取得生产许可证的公告。除了这两家之外，还有多家公司提交了电子烟相关牌照的申请。

金莱特表示，其全资子公司所持香港生物科技已向中国国家烟草总局提交电子烟尼古丁相关生产许可证的审批。顺浩股份在投资者互动平台上表示，公司相关业务公司已提交申请电子烟牌照的意向申请。此外，金佳股份还表示，公司旗下品牌FOOGO电子烟已提交意向申请。

根据蓝洞新消费数据，全国33家省级烟草单位已确定发放电子烟零售许可证48740张。加上预计的山东和上海，预计全国将发放50,000张牌照。各地正在发放牌照。

随着交易平台如期上线，渠道管控和产品溯源将成为新一代电子烟监管的重要手段，行业将迎来“一根烟”溯源监管新时代，一个身份”。

富途证券认为电子烟ODM，随着电子烟行业进入新的发展阶段，需要重新审视行业上下游各个环节的价值。

上游提供原材料（电池、结构件），由于工艺技术比较简单，行业进入门槛低，企业间竞争比较激烈，通常占行业毛利的15%链。

中游为贴牌生产，雾化芯有技术、专利、量产的门槛，约占毛利的12.5%；品牌建设渠道及宣传，占毛利17.5%；厂商有望通过提高技术壁垒与品牌深度绑定，从而提高盈利能力。

下游批发和零售占毛利润的 50%。但随着线下渠道门店的增加（如瑞科前两年大量门店）和行业监管的收紧，下游面临增长放缓、竞争加剧、盈利能力下降等问题。

对于投资者来说，上游和下游都不是一个好的选择。

从目前的商业壁垒来看，如果未来中烟完全进入下游电子烟ODM，集聚渠道分销权，传统的电子烟品牌企业将逐渐失去打造品牌的优势，很难真正形成技术壁垒，靠品牌营销和渠道扩张的逻辑已经不成立。目前，各地中烟积极参与加热不燃烧和雾化电子烟，并有博德、悦刻与当地中烟合作的消息。扣除合作类型：中烟与品牌共同出资，子公司按国家标准推出产品，由中烟渠道推广。现有品牌商的渠道和品牌能力将被削弱。

另一方面，上游原材料端的技术壁垒相对较低，进入门槛低，上游产业集中度较低。大型制造企业的巨额订单让他们在上游议价过程中拥有强大的话语权，便于他们控制成本。头部企业与下游客户形成长期合作，实现深度绑定。随着电子烟行业的不断扩张，中游制造企业面临发展机遇。

虽然中国烟草在传统烟草制造领​​域具有绝对优势，但在电子烟研发生产方面的优势并不明显。无论是技术储备还是经济效益，选择采购代工更经济。以华宝为例，目前华宝为中国13家中烟集团提供香料。

爬坡后的质量稳定性决定了大客户的可靠性。此外，大型ODM代工厂容易产生规模效应和专利壁垒。

总体而言，富途证券建议从量、价、税三个维度了解当前电子烟行业的基本面。

体量：品牌2019-2020年快速布局的增长逻辑被打断。如果未来计划生产，增长会非常缓慢。

价格：中烟与品牌合作形成新品牌的可能性很大。上游的议价能力将大幅提升，品牌与代工的定价能力将降低。

税收：如果征收80%的烟草税，税率将在44%左右，是目前税率的数倍，将由各个环节共享。

富途证券指出，在市场预期极度悲观，上市公司分红政策相对宽松的情况下，将是一个很好的投资机会。