寻找新增量，金城医药、润都股份跨界入局电子烟市场

寻找新增量，金城药业与润度跨界进军电子烟市场。

近日，连续两家药企收到烟草专卖许可证行政许可决定，通过原料进入电子烟市场。

6月13日，原料药公司金城药业公告称，公司收到国家烟草专卖局颁发的烟草专卖许可证行政许可决定书。根据决定书，金城医药化工申请的（新）烟草专卖生产企业许可证经国家烟草专卖局依法审查，认为符合法定条件，决定授予（新）。

随后，6月14日，润都股份有限公司发布公告，宣布其全资子公司润都荆门公司也收到上述行政许可决定。

金城医药和润度成为国内首批宣布获得电子烟垄断生产许可证的企业之一。也就是说，上述两家药企可以通过烟草专卖生产企业的许可，向电子烟下游市场提供相应的尼古丁。

据悉，金城药业和润度都只拿到了行政许可，都没有拿到国家烟草专卖局颁发的烟草专卖生产企业许可证，但基本肯定拿到证，还在办理中的许可证。

此外，6月15日，全国统一电子烟交易管理平台正式上线。

电子烟市场布局

根据今年3月发布的《电子烟管理办法》，设立电子烟生产企业（包括产品生产、贴牌加工、品牌控股企业等）、雾化生产企业和电子烟尼古丁生产企业必须取得烟草专卖生产企业许可证。

工厂和品牌申请电子烟产品生产许可证，烟油企业申请气雾剂生产许可证，尼古丁企业申请电子烟尼古丁生产许可证。

目前，金城医药和润度已经申请了用于电子烟的尼古丁许可证，该许可证主要针对电子烟尼古丁的生产厂家。

此前，金城药业董事会秘书公开表示，目前金城药业只生产电子烟原料，不直接生产电子烟终端产品。润度还在互动平台上表示，其尼古丁项目已进入试产阶段。

据悉，在电子烟市场上，相比香精、薄片、烟具等，尼古丁是雾化电子烟中价格弹性最大的部分。

众所周知，尼古丁又称尼古丁，是一种生物碱电子烟厂家，是电子烟的核心原料。还广泛用于医药、化工、农药等领域。传统烟草中一类重要的致癌物质是生物碱。

金城药业和润度都是可以大规模生产合成尼古丁的厂家。

合成尼古丁主要使用乙醇和烟酸等成分合成制造。事实上，合成尼古丁和从烟叶中提取的尼古丁没有区别，唯一的区别是这些产品的制造过程以及该过程中使用的原材料。

根据中国法律的最新规定，合成尼古丁不得用于国内电子烟销售，但可以用于出口。

金城药业证券部相关人士表示，公司目前拥有合成尼古丁和提取尼古丁两种技术。获得许可证后，可以向国家提供提取的尼古丁。同时，他还表示电子烟厂家，目前上述业务在公司整体业绩中占比较小。

业绩承压，寻找新增长点

在仿制药一致性评价、批量采购等医药政策的推动下，整个医药行业正面临着重大变革。在大环境的影响下，金城药业和润度股份此时在电子烟赛道的布局上处于落后，这与多年来自身业绩的压力有关。

金城药业成立于2004年，最初是一家传统的化工企业，后来转型为医药中间体和原料药公司，并于2011年成功上市。其中医药中间体、原料药和医药制剂贡献了76%以上的收入。

2014-2017年，金城药业通过收购完成了从原料药到终端制剂的发展布局，营收也从2016年的14.6亿元飙升至2017年的27.88亿元。但此后，公司业绩基本停滞不前，甚至出现负增长。

2018-2019年，金城药业净利润增速分别为-7.84%和-22.96%。2020年，金城药业巨亏4.89亿。虽然2021年业绩恢复增长，营收达到29.19亿元，净利润1.8亿元，但头孢三大板块毛利率系列产品、制剂产品等医药化工产品均呈现负增长态势。

无独有偶，润都股份近两年的业绩也出现了明显下滑。2020年至2021年，润度股份营收同比分别下降7.89%和5.01%。润都股份在财报中提到，公司将加强潜在客户开发，提升产品品质，提供差异化​​产品服务，为公司业绩增长提供动力，重点关注集中采购和一致性评价政策。

与国内药企不断洗牌、行业从仿制药向创新药发展的现实相比，电子烟市场呈现出稳定增长的需求。2020年，资本市场对电子烟的追捧也达到了顶峰。在此背景下，药企布局电子烟市场也在情理之中。

财通证券研报显示，金城药业尼古丁项目于2020年2月正式立项，年产能为200吨。

自金城药业发布“尼古丁项目”消息以来，其股价已从2020年5月14日的19.12元/股上涨至最高43.87元/股。

近年来，随着国家采购、医保谈判、一致性评价等医改措施的进一步深化，部分药企特别是老牌药企经营压力不断加大，业绩持续下滑。在此背景下，不少药企纷纷走上转型之路，或转向创新药研发，或跨界发展扩大经营范围。

这一次，金城药业和润度股份已经布局了电子烟赛道。我们将拭目以待，看看未来的发展会如何。

参考：

[1]蒲公英：《两家药企转卖尼古丁！》

[2]中央广播网：《电子烟行业开启“一烟一身份”溯源监管》

[3] 证券时报：《电子烟生产许可证背后，更要关注准入规模》

[4] 城市社区：“金城药业获得首张电子烟专卖牌照，背后所有者身价32亿”

[5]北京商报：《向下游药企提供尼古丁迫使曲线进入电子烟市场》

[6]齐鲁一点：《第一张电子烟生产许可证来了吗？金城药业关于取得电子烟生产许可证的决定》

[7]医药网：“为寻找新增量，药企跨界有新赛道”