长盈精密进军电子烟代工，取得JUUL股权，估值380亿美元

对于“泛智能终端”产品市场，近两年最火的就是TWS耳机和电子烟。随着智能手机市场的集中，不少手机行业人士纷纷“跨界”进入电子烟市场。比如，罗永浩、朱小木、魅族李楠、多维手机原全国销售负责人程云才、OPPO前体育店零售业务段飞等都进入了电子烟行业。除了部分手机从业者转战电子烟行业外，部分手机行业企业也开始布局电子烟市场。

比如菱格手机就推出了自主研发的电子烟品牌。ODM公司闻泰传闻也新增了电子烟生产业务，手机分销商天音控股8月6日晚发布公告，子公司天音通信因业务需要变更经营范围，旗下一般业务项目增加了电子烟、金属吸烟装置（不包括烟草制品）和电子烟油的销量。

可以明显看出，越来越多的手机产业链企业加入了电子烟行业。近日，长盈精密2019年中报显示，公司获得了知名的电子烟品牌JUUL电子烟供应资质，这意味着长盈精密已成功进入电子烟行业。准确的说，确实急需新的产品、新的业务来带动业务的增长！

▍长盈精密入驻电子烟代工，获得JUUL电子烟供应资质

据了解，长盈精密主营业务为电子连接器及智能电子产品、精密小零件、新能源汽车连接器及模块、消费电子精密结构件及模块、机器人及工业互联网等的研发、生产和销售。

恒赢精密在2019年半年报中披露，公司已获得国际电子烟企业JUUL Labs的供应商资质。公开资料显示，Juul Labs 是美国最大的电子烟公司，占美国电子烟市场的近四分之三，2018 年销售额增长了 800%。万宝路的母公司奥驰亚在 2018 年宣布收购 Juul Labs 35% 的股份，估值高达 380 亿美元（2556 亿元人民币）。

分析认为，恒赢精密能够成功切入国际电子烟巨头Juul Labs的供应链，表明该公司未来有望分得美国乃至全球巨大的电子烟市场“蛋糕” . 同时也是“Juul Labs 供应商”的名称。也有望帮助长盈精密在电子烟领域获得更多其他公司的订单。

据长盈精密介绍，2019年6月，公司成立全资子公司东莞阿尔法电子科技有限公司，主要从事电子烟、物联网硬件、可穿戴设备、服务机器人等产品的ODM和EMS . 这与作者的预期略有不同。从长盈精密的传统业务来看，原本以为更多是电子烟结构件，但从目前来看，它从事的是电子烟代工。当然，它的电子烟也应该有结构件！

公司电子烟项目负责人表示，目前A股市场，做相关结构件的公司比较稀缺，电子烟产品初期供应链相对封闭。由于公司布局较早，目前市场占有率较高且相对稳定。，预计超过50%，暂时没有太多竞争对手。

对于电子烟产品对公司业绩的影响，相关负责人认为，电子烟产品将是公司2019年业绩的亮点和增长点，其毛利率高于公司传统结构性业务. 预计该产品占公司收入的比重将达到20%左右。其表示，未来科信科技的业务多元化战略将把这一点提升到一个更高的水平，传统消费电子的收入贡献率将下降到50%以下。

从市场分布来看，美国是全球最大的电子烟消费国，占全球电子烟销量的48.2%，其次是英国和意大利，分别占1< @k20 全球电子烟销售。@>7% 和 7.2%。虽然中国是全球最大的电子烟生产国，生产全球90%以上的电子烟，但其产品主要以出口为主，国内电子烟消费量仅占全球市场份额的6%左右。

不过，这也意味着我国的电子烟市场增长潜力最大，因为中国有3亿烟民，位居世界第一。观烟天下在报告中指出，截至2017年，中国电子烟渗透率不足1%。如果未来这个数字能够达到10%，相应的市场规模可能会达到1000亿的水平。

▍传统市场业绩下滑，恒赢精密需要新兴业务带动

长盈精密8月30日最新发布的2019年中报显示，其营业收入为39.6亿元，同比增长9.25%；归属于上市公司股东的净利润1.20亿元，同比增长31.17%。基本每股收益0.1328元。公司最新的分配方案为不分配、不转增。

近年来，公司业绩如下表所示：

近8年，公司同期营业收入及增长率如下：

同期，公司归属于上市公司股东的净利润及增长率如下：

公司半年度报告中披露的营业收入按产品分类如下：

近年来，公司不断推进产品结构调整。一方面，继续加大新型精密连接器的研发，如用于智能终端的USB Type-C、卡片和新能源汽车连接器；另一方面，积极拓展非移动电子元器件市场。2019年上半年，电子连接器、智能电子产品精密小零件同比增长41.19%。其中，USB Type-C等连接器稳定供应安卓客户高端产品线；智能穿戴、触控笔其他产品线表现突出，新能源汽车电连接系统及模组业务增速达到106.52%。

公司报告期内，金属结构业务收入占比从2018年底的60%以上下降至50%左右。非手机业务在公司总收入中的占比已提升至30%以上，未来还将进一步提升。产品结构的优化开始分散市场风险对公司经营的不利影响，为公司的可持续发展提供保障。

随着5G、人工智能、物联网技术的进步和应用范围的扩大，新的产品形态和应用场景将为重要的3C元器件企业的发展带来新的机遇。笔记本电脑、智能穿戴、智能音箱、触控笔、新能源汽车零部件、机器人等新业务逐渐开始增多，为公司带来新的业务增量。

报告期内，公司新业务、新客户取得良好进展：获得国际电子烟企业JUUL Labs供应商资质，并获得订单；获得美国强生公司的供应商资格，为其组件开发医疗器械产品；获得戴姆勒-奔驰新能源汽车高压连接器开发订单。2019年6月，公司成立全资子公司东莞阿尔法电子科技有限公司，主要从事电子烟、物联网硬件、可穿戴设备、服务机器人等产品的ODM和EMS。

报告期内，公司为北美主要客户新承接结构件及精密小产品项目一百余项。为此，公司扩大了产品研发规模和生产能力，成立了全资子公司东莞市新美洋科技有限公司，同时扩大了公司塑料事业部的生产能力和环保设施，开始承接谷歌、亚马逊、特斯拉等国内主要客户的注塑业务订单。公司还加大了对电子连接器产品的投入，重点布局满足5G终端需求的射频模块，对应智能终端使用的USB Type-C、卡、新能源汽车连接器。产能扩张。公司还积极与安卓客户合作，进行核心部件的进口替代，部分项目已开始量产出货。

▍电子烟市场爆发：手机行业从业者的又一“乐园”？

对于“泛智能终端”产品市场，近两年最火的就是TWS耳机和电子烟。随着智能手机市场的集中，不少手机行业人士纷纷“跨界”进入电子烟市场。比如，罗永浩、朱小木、魅族李楠、多维手机原全国销售负责人程云才、OPPO前体育店零售业务段飞等都进入了电子烟行业。除了部分手机从业者转战电子烟行业外，部分手机行业企业也开始布局电子烟市场。

比如菱格手机就推出了自主研发的电子烟品牌。ODM公司闻泰传闻也新增了电子烟生产业务，手机分销商天音控股8月6日晚发布公告，子公司天音通信因业务需要变更经营范围，旗下一般业务项目增加了电子烟、金属吸烟装置（不包括烟草制品）和电子烟油的销量。

此前，5月30日，天猫还新增了“电子烟”销售（包括线上销售），6月3日，阿里官方表示，所有经营活动均符合国家相应法律法规，属于正常经营。行为。此次天猫新销售“电子烟”，或许预示着行业正在逐步规范。7月26日，美团主要运营商北京三快科技有限公司新增烟草零售（含电子烟）业务。

由上可见，无论是以天银控股为例的线下渠道经销商，还是以天猫京东为例的线上商城，都在积极布局电子烟市场。店家已经设立了电子烟专柜，销售其当前的时尚和电子产品！

电子烟市场逐渐爆发，2018年市场规模突破240亿美元

据了解，所谓新型烟草主要区别于传统卷烟，具有燃烧、提供尼古丁但基本不含焦油等特点，目前主要有蒸汽型电子烟和加热型电子烟。燃烧（HNB）电子烟在市场上。类型。其中，蒸汽式电子烟由电池供电，通过加热烟液使其雾化，从而达到吸烟的效果。目前全球电子烟市场规模已超过百亿美元。HNB电子烟主要由中烟独家经营，蒸汽式电子烟吸引了大量社会资本加入！

总之，由于全球控烟趋势趋紧，传统卷烟市场销量逐年下降。新型烟草能有效降低危害，满足人们对健康的追求。同时，产品外观更加新颖时尚，促进健康和潮流，加速电子烟行业的推广，带动产业链上游原材料、中游设计制造和下游销售。增加企业利润。

2014-2018年，全球新型烟草市场规模从73.1亿美元增长到247.2亿美元，CAGR为36%；蒸汽电子烟市场规模从72.9 10亿美元增长到145. 2亿美元，复合年增长率为19%。加热不燃烧烟草产品从无到有实现了超过100亿美元的市场规模，2018年同比增长104%。

据统计，2018年烟草新产品销售额为247亿美元，同比增长45.8%。规模相当于排名第九的卷烟市场，接近烟丝和雪茄的年销售额；预计到2020年，2009年新型烟草制品将成为销量仅次于卷烟的品类，其中电子烟仍将是销量最大的品类。

从品类来看，2018年蒸汽式电子烟销售额约为145.2亿美元，同比增长27%，增速继续放缓；其次是以IQOS为代表的加热烟草产品，2018年销售额约为102亿美元，同比增长约一倍，对销售额增长贡献最大。

根据国家烟草专卖局经济研究所发布的《2018年世界烟草发展报告》，2018年新型烟草产品消费者将超过4000万人，预计到2022年将增长至6400万人，可能取代约 460 万盒香烟。

从地区来看，美国是电子烟销售额最高的市场，2018年销售额为56亿美元，同比增长20.5%，其次是英国市场销售额24.3亿美元，同比增长36.6%。意大利、德国和法国都是主要的电子烟消费者。

日本仍是加热烟草制品的最大市场电子烟OEM，2018年销售额约为505.4亿美元，同比增长8.5%，增速逐渐放缓下; 其次是韩国，销售额约21. 2亿美元，增速最快；第三是意大利，2018年销售额约2亿美元，近期增速明显加快。此外，俄罗斯市场的增长速度也超出了预期。罗马尼亚、希腊、南非等地也是主要的消费市场。

就中国市场而言，目前电子烟的市场份额极低。主要是电子烟市场尚未形成，中国电子烟渗透率仅为0.6%。据广发证券称，在不同渗透率下，国内蒸汽电子烟和加热不燃烧烟弹和吸烟配件的市场规模估计。例如，当市场渗透率为10%时，预计电子烟烟弹市场规模为1281亿元。84亿元；HNB电子烟烟弹市场规模1596亿元，烟具157亿元。这说明中国的电子烟市场还有很大的发展空间。

电子烟产业链分析，上市公司纷纷布局

在产品形态上，蒸汽电子烟主要由储液区（储液部分）、雾化区（蒸发液部分）和控制区（电池和电路）组成。工作原理：雾化器由电池供电，将烟弹内的烟油加热雾化成蒸汽，供使用者吸入，达到类似抽传统烟草产品的效果。显然，与手机行业相比，电子烟行业要简单得多！

加热不燃烧电子烟（HNB）又称新烟或低温烟，是利用特殊的热源加热烟弹中的烟丝，使其中的尼古丁和香气物质挥发产生烟来满足吸烟者的需要。.

蒸汽电子烟的原材料包括电池、雾化器和烟油。拆解方面，电池由芯片、硬件、控制电路等组成，市场上传统品牌企业有索尼、LG、三星、松下等，国内主流品牌有亚威特科技有限公司.、深圳迅捷科技等；雾化器由五金、玻璃、塑料等原材料组成。雾化器分为成品雾化器和RBA雾化器两大类。

中游设计制造主要包括专业电子烟制造公司和国际烟草巨头制造研发部门。专业的电子烟制造企业包括：ECIG、Vapor Hub、Vapor Crop、Mainstream Cannabis等；知名品牌有四大国际烟草巨头：菲利普莫里斯国际、帝国烟草、英美烟草和日本烟草。

国内主流电子烟品牌有：卓尔悦、Avipus、McQuay、康尔、亿嘉特等。我国是全球最大的电子烟制造基地，但我国并不是电子烟消费大国，而国内生产的电子烟产品大部分在“采购+生产”的OEM/ODM模式下销往国外。

由于近两年电子烟火爆，A股上市公司也纷纷布局，比如金家。公司在主营卷烟标签业务的基础上，与中国烟草建立了长期良好的合作关系，对烟草（包括新型烟草）领域的前沿反应敏锐。，较早布局电子烟领域。

早期，公司通过旗下金佳科技为各大中烟企业提供项目服务，包括产品开发等服务。2018年下半年，公司布局进一步加强。嘉裕科技与云南中烟合资成立，为云南中烟研发和生产加热不燃烧产品；合资公司银微科技利用了小米产业链公司的设计能力和供应。链管理能力，探索2C端产品升级的概念。

今年3月，金家股份通过互动易平台表示，公司在电子烟、加热不燃器具等新型烟草领域拥有多年技术储备，积极向中烟推广产品和技术。、山东、广西、重庆等中烟企业开始合作。7月，公司在调研纪要中透露，公司的foogo电子烟产品已于6月18日进入预售阶段，7月1日起正式发货。

与金嘉的密切合作也是和泰的。早在2014年底，和泰与金家就签署了《智能电子烟、智能健康产品研发、生产及云平台管理合作框架协议》。在智能电子烟、智能健康产品研发、生产、云平台管理等领域进行战略合作。

合作内容包括联合规划、研发智能电子烟和智能健康产品；将传统电子烟、健康产品、智能控制器与智能手机APP相结合，通过移动互联网、云计算、大数据等技术为消费者提供全新的交互与控制服务，打造功能齐全的健康管控服务平台等

作为智能电子烟和智能健康产品系统的云服务提供商，盛群将基于网络平台和大数据、云计算技术，为锦佳及其用户提供相应产品的在线监测服务和后续专项增值服务. 这也是目前部分电子烟加入蓝牙芯片的主要原因！

另一个例子是中烟香港。自2018年5月起，公司独家经营中烟集团向全球海外市场出口新型烟草产品。该公司直接从制造商那里采购新的烟草产品。品牌包括MC、娇子（宽窄）、COO和MU+。它们主要出口给韩国等亚洲国家的零售商和批发商。产品包括加热不燃烧产品和电子控制加热装置。配套加热棒。

英曲科技为国际烟草巨头菲利普莫里斯国际公司提供塑料零件。影曲科技生产的塑料件主要用于加热非燃烧产品IQOS电子烟壳。产品需要满足卷烟行业的安全、无毒、耐高温等标准，还需要有自主研发的自动化机械加工精密塑料件。设备能力，掌握表面处理技术，高精度注塑技术，满足菲利普莫里斯国际对IQOS产品质量和稳定性的要求。

2014年起，盈趣科技与菲利普莫里斯国际的供应商Venture在电子烟精密塑料件领域展开合作，成为菲利普莫里斯国际IQOS的二级供应商。2014年至2018年，盈趣科技创新消费电子产品业务收入由1.33亿元增长至18.45亿元。

此外，受益颇多的还有锂电池供应商亿维锂能。亿威锂能是McWell的供应商，向其销售电子烟领域使用的锂碳电池。这是从2012年开始的，在交易中，当年的免税销售额仅为10.95万元，交易金额为12.8万元。但仅仅一年后电子烟OEM，两家公司2013年的销售额就猛增至7300万多，交易金额突破8550万，增长了数百倍。

也正是因为看到了麦克维尔电子烟业务的发展潜力，易威锂业于2014年4月以4.39亿元、账面溢价高达20倍的价格收购了麦克维尔5。@0.1%，为实现控股和整合，Mcwell在交易完成时的估值约为8.76亿。

收购时，麦威2014年净利润1亿元，2015年净利润1.15亿元，2016年净利润1.32亿元。累计三年净利润不低。3. 业绩承诺47亿元，但未能实现目标。虽然未能完成收购之初承诺的业绩，但2016年后，麦克维尔的业绩开始飙升。2016年，麦克维尔营业收入7.26亿元，同比增长146.59%，净利润1.25亿元，同比增长227.33%。

显然，目前的电子烟市场竞争格局仍处于竞争中，一超多强的格局尚未形成。对于电子烟企业来说，也意味着仍有脱颖而出的机会。更重要的是，电子烟不仅是一种新型香烟，还是一种集刚需（吸烟）与时尚于一体的“时尚电子产品”！