电子烟行业路在何方：烟草口味只能选一种了？(图)

电子烟行业在哪里？

作者 |迟小玉

编辑丨李一鸣

来源 |野马金融

“5月1日劳动节后，电子烟只能选择一种口味。”

知乎网友的这个玩笑，恰恰是说，当前的电子烟行业陷入了一场监管风暴。

3月11日，国家烟草专卖局发布《电子烟管理办法》（简称《办法》），明确要求电子烟仅限于烟用​​香精。

一夜之间，行业迎来了翻天覆地的变化。悦刻电子烟母公司雾芯科技（RLX.N）3月11日暴跌36%，烟民忙于囤烟，部分电子烟零售店老板已经在考虑转行……

据悉

该政策将于2022年5月1日起实施。也就是说，在不到50天的时间里，电子烟行业将正式进入严格监管的时代。

吸烟者一次收集 20 包香烟

《办法》第二十六条规定：

禁止销售除烟草香精以外的调味电子烟和可自行加雾化器的电子烟。

这也是外界最关注的一点。对此，北京市控烟协会会长张建树表示，电子烟最早出现的目的是为传统卷烟受众戒烟。但随着越来越多的口味出现，包括非吸烟者和未成年人在内的多个群体都加入了吸烟的行列。 “这次的新管理措施，不仅保护了未成年人的权益，也在一定程度上让电子烟回归了原本的用途。”烟草控制协会已建议禁止销售除烟草香精以外的调味电子烟。

从行业从业者和部分烟民的角度来看，这项规定无疑对电子烟下了“紧箍咒”。一家电子烟销售店的负责人表示，“如果只能卖烟草味的电子烟，对我们影响很大。”该负责人透露，在店内所有电子烟产品中，烟草味烟弹销量仅占总量的1%。

新规正式实施后，他担心目前的用户需求无法支撑，直接导致大量顾客流失，门店难以维持运营。与此同时，电子烟也迎来了囤货热潮。 “五月份以后，这些水果味的烟弹就卖不出去了一次性电子烟，这两天，很多老顾客来店里囤烟，有的人一次买了20盒。”一家电子烟零售店的工作人员在接受《极目新闻》采访时说。

除了对口味的限制外，对电子烟企业的上市也做出了规定。根据《办法》第八条，

未来电子烟企业拟上市，须经国务院烟草专卖行政主管部门审核批准后方可上市

.

对于这项政策，智智研究的解释是：未来电子烟产业链的企业无论想在哪里上市，都要经过国家烟草专卖行政主管部门的审批。理事会，未来上市的门槛是一定的。会有很大的改善； 《管理办法》并未明确对上市公司采取何种措施，但不排除上市公司未来可能面临退市要求或重返A股及香港市场，后续可能出现再融资也会受到限制。

财经评论员王赤琨认为：“从相关政策和市场情况来看，中国电子烟已经过了高速发展期，行业发展红利已经消失。市场不仅要与同行激烈竞争，更要还要与传统卷烟市场竞争，还要遵守监管政策。”

电子烟的兴起：伤害年轻人的肺

瓜分传统烟草行业的“蛋糕”

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电子烟不是进口产品，是中国制造的。它的发展可以追溯到2003年，中国药师韩立为了戒烟设计了第一支电子烟，并命名为“如烟”。

从那时起，电子烟经历了几年的混乱发展。在此期间，全球最大的电子烟代工工厂麦奎在深圳诞生。在鼎盛时期一次性电子烟，它声称占据了全球市场份额的 18.9。 %并将于2020年在港股上市。麦奎的客户之一，现任国内负责人电子烟品牌悦刻电子烟母公司雾芯科技诞生于2018年，同样在深圳起步，并迅速在香港上市美国股市成立三年后。

随着电子烟行业的发展，隐藏的问题也逐渐浮出水面。其中最有影响力的是——

“吸烟更年轻”

。以“戒烟”为主要功能的电子烟，以其多样的口味和无孔不入的营销方式，正吸引着大批年轻人吸食。据中国疾控中心2014年发布的《中国青少年烟草调查报告》显示，45%的初中生听说过电子烟，1.2%的初中生在过去 30 天内使用过电子烟。 2019年，后者比例达到2.7%。根据蓝洞新消费数据，

2020年，中国电子烟烟民主要为18-35岁的年轻人，其中18-25岁占8%。

正因如此，国家陆续出台相关政策，对电子烟“未成年化”进行监管。电子烟已成为青少年的“第一口烟”。

除了监管电子烟年轻化的原因，外界也有声音表示，出台这项政策的一个重要原因是电子烟抢走了传统烟草的“蛋糕” .

烟草业一直是该国的主要纳税人。 2013年至2016年，全国税收收入占比分别为6.32%、6.49%、7.19%、6.27%。在2019年全国烟草工作会议上，中国烟草总公司宣布2018年全年税前利润达到11556.2亿元，上缴国家

财政总收入10000.8亿元，约占财政总收入的5.45%。

另一方面，电子烟的市场需求一直存在并呈现增长趋势。根据清华大学公共卫生与技术监督研究组发布的《电子烟行业监管报告》（2019)），2012年至2017年间，电子烟市场增长6.16亿美元，年均复合增长率为62%。中信建投证券研究报告指出，2019年中国电子烟市场规模为15亿美元，占国内整体烟草市场0.6%。

一位业内人士表示，中国是电子烟的主要生产国，但电子烟用户的渗透率只有1.2%，也就是说，

电子烟的市场前景空前广阔，未来不排除替代传统烟草的存在。

值得一提的是，中国烟草总公司早在2014年就已经起步，在新型烟草领域，云南烟草、上海烟草、吉林烟草等多家企业都开始着手进行电子烟的研究。

电子烟行业走向何方？

“选择题，很多人都不想抽烟了。”

3月11日，随着《办法》的出台，加上中概股集体暴跌的叠加冲击，电子烟赛道龙头股雾芯科技的股价迎来了一日。下降 36%。截至美国东部时间3月15日，雾芯科技股价反弹，收于每股1.71美元，最新市值26.8亿美元。

图片来源：罐头画廊

值得一提的是，同日雾芯科技刚刚发布了2021年第四季度及全年业绩。根据经审计的财报，财报显示雾芯科技第四季度净利润为2021年从2020年同期的16.19亿元增长17.7%至19.4亿元。2021年的年收入为85.@ >21亿元，同比增长123.1%。

作为行业龙头，雾芯科技股价暴跌反映了行业趋势。 .专家分析，

“随着《办法》的出台，整个行业迎来了强监管时代。那些已经上市或尚未上市的企业，需要重新思考规划，调整节奏。那些即将上市的企业未来上市的企业需要先经过烟草监管部门审核，过滤掉大量企业，而对于已经上市的电子烟企业虽然没有明确规定，但不排除退市规避监管风险。”

对此，有二级市场投资者表示，“从私有化的角度来看，对公司来说太划算了，花点钱退市再上市。”

面对新规，雾芯科技创始人、董事长兼CEO王颖在财报电话会议上表示，“雾芯科技支持新国标的意见，新规明确了方向公司未来业务发展，消除时间和交易模式的不确定性，”我们认为新的标准和措施可以显着提高成年吸烟人群对产品减害特性的接受度，对口味的限制不会影响核心危害减少数百万传统吸烟者的需求。”

未来的趋势是什么？ “一手大股东_程家源”，雪球百人研究组成员说：“虽然香精的门是关着的，但零售店的窗户似乎是敞开的……从之前的19万家电子烟专卖店理论上是600万……终端店的大幅扩张，长远来看可能会拉高电子烟的天花板。新措施实施后，市场上所有产品的质量都会得到提升。信用有望大大减少目前关于电子烟的负面消息，更多的人会在减害需求下尝试从香烟转向电子烟。”

你平时抽电子烟吗？您如何看待近期监管政策对行业的影响？在留言区聊天。